医药行业：净利润增速略有下滑不影响整体回升趋势--2012年10月18日 08:40 万联证券
2012年10月18日 08:40 万联证券营收增速持续，盈利增速回落：2012 年1-8 月，医药制造业实现营收10477.9 亿元，同比增长19.10%；实现利润1015.5 亿元，同比增长17.22%。相比1-7月19.08%的营收增速上升0.02个百分点，而净利润增速在连续回升后出现回落，较1-7月净利润增速17.76%回落0.54%。
8月环比数据略有好转：2012年8月单月实现营业收入1383.1亿元，同比增长16.51%，相比7月环比增长3.72%；对比7月与6月的环比增速-10%明显改善。8月实现净利润124.2亿元，同比增长15.57%，环比增长4.04%；较7月份的环比增速-27%也明显改善。7月份的环比数据较差，主要是由于季节性原因，6月的数据一般都相对较高造成的，预计9月数据会进一步好转。
销售费用上升、净利率持续下滑：2012年1-8月，整个医药制造业的毛利率为29.19%，今年以来持续下滑，但同比仍好于去年同期；净利率为8.27%，近三个月连续下滑，好于去年同期。三项费用中，管理费用增速好于全年同期，销售费用增速略有提升，财务费用基本持平但高于去年同期。
关注三季报业绩增长个股：10月下旬是三季度业绩密集发布期，大部分个股在上中旬就会发布业绩预告，那么股价会在业绩预告时就进行相对大幅修正，而在季报发布后进行小幅调整，因此在10月份股价相对波动较大；我们认为中报业绩增幅较大的个股三季报的业绩增长趋势仍旧维持不变，这部分个股的短线机会明显，可以根据中报业绩提前布局。
风险因素：相对高溢价率压力；行业盈利增速恢复低于预期。
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