2012-11-25机构内参：兆驰股份调研纪要
技术革新：第二代DLED兆驰股份(002429.CH/人民币11.52 ,未有评级)预计在明年开始用第二代DLED屏对于第一代产品进行全面的取代：二代产品相对于一代最大的区别在于灯珠和透镜：一代产品单个灯珠的功率是0.8瓦，二代产品计划升级到1.2瓦，功率更高、效率更优、单屏灯珠个数减少，有效降低了成本。另一处更新在于透镜，公司对于透镜技术进行了更新，散光角度与之前有所不同。同时，之前DLED屏依靠复合膜增加亮度，一般可以增加亮度1.3倍左右，如果灯珠功率增强后，可以省掉至少一张复合膜，减少成本。
综合下来，以32寸的屏为例，单屏成本可以节省大约50元，节省约4-5个百分点。LED屏行业竞争十分激烈，目前很难提升毛利率，只有依靠产品创新才能维持之前的利润率（任何新品推出，刚开始可能会提升公司的毛利率，但是随着竞争对手的模仿和跟进，价格很快会下跌，逐渐回归到之前的利润率）。
公司将坚持不断的技术革新，明年1季度将会把所有第一代产品全部换成第二代。未来的第三代产品准备把封装和透镜合二为一，技术将得到进一步完善。
产销量上：最近每月销量大约70万台，其中32寸约20万台，37、39约8-10万、42寸约3万台、46寸约2万台、50寸约1.5万台。小尺寸一共20-24万台。
明年产量预计扩大1.3-1.4倍，平均每月增加到70-80万台，而且大尺寸会更多一些，因此均价是在上升。
黑电行业代工趋势会持续，兆驰的核心竞争力也会持续
放眼国内外黑电品牌，除了三星基本不依靠代工（因为其产业链整合最好，且技术不愿意外泄），日本黑电厂商主要依靠代工，如松下、索尼、东芝等几乎都很大程度依靠代工。中国大陆未来肯定会取代台湾目前的代工地位。
黑电和白电不一样，以空调为例，其标准化程度高，寡头掌握技术后，格力电器(000651.CH/人民币23.05,买入)、美的电器(000527.CH/人民币9.18,买入)等不会外发，主要自己生产，代工很少。但黑电不一样，差异化比较明显，而且黑电生产商投入没有那样大，主要还是靠代工。未来代工的趋势不会逆转，但行业确实会整合，代工厂商会优胜劣汰，一些小的代工厂商会垮掉。
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