2012-11-26数码视讯：打开北美市场 并购成功可贡献10%增长
一、Larcan公司概况及收购方案Larcan主要产品为基于广电行业的低功率发射机（LPTV），业务范围覆盖北美地区（加拿大和美国），加拿大有线电视用户约800万户（2010年），美国约6400万户。LPTV在北美的市场规模稳定在2亿元左右，Larcan市场份额排名第一，约占60%。本次收购方案设计为：先以200万美元收购Larcan 50.1%的股权，并签订业绩对赌，如果完成净利润目标，则花费325万美元收购另外19.9%的股权。
二、交易双方动机，数码视讯借助Larcan的渠道进入北美市场Larcan卖的理由：Larcan是一个单产品的公司，LPTV市场规模不大，且没有太多的增长。
数码视讯买的理由：海外扩张是数码视讯既定的战略，2012年半年报显示海外业务收入增长超过300%，这部分增长主要来自俄罗斯和印度，公司对北美市场也非常重视，鉴于中兴、华为等公司在北美市场折戟沉沙，数码视讯希望收购当地的一个渠道，Larcan是一个不错的选择。
三、对业绩的影响，约能贡献10%的增长数码视讯先期收购50.1%的股权，董事会席位一半对一半，但也满足并表要求。从公司目标来看，Larcan在LPTV的营业收入约8000万元，北美市场的CA和前端市场规模约为20亿元，数码视讯收购Larcan后，计划用两年时间达到10%的市场份额，则Larcan约能获得3亿元的收入。按照10%的利润率水平计算，净利润约为3000万元，权益净利润贡献2100万元，相对2011年约贡献10%的增长，每股EPS为0.06元。
四、后续关注点，超光网一系列订单、影视剧收购昨天公司公告收购一个页游公司（重点在于把游戏搬上电视）、今天收购Larcan（重点进入北美市场），近期的关注点还有昆山订单（1000万元）、影视剧公司的并购。总体来说这些动作都是围绕广电行业展开，我们看好这个布局，也表示对数码视讯管理团队的信任。2012/13年EPS预测维持在0.78/1.06元，继续推荐。 :P。。。。。。。。。。。。。。。。
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