2012-11-26安信证券：酒鬼酒复出公告点评
公司公告表示因为现行标准的缺失无法判断塑化剂含量是否超标，即使按照现在检测的结果，对消费者来说也是安全值。我们认为这样的解释可能会引发消费者更大的负面反应。消费者或选择不再购买公司产品、经销商退货，形成业绩预期下调和估值下降的戴维斯双杀。对公司2012年、2013年和2014年业绩和估值影响，我们做三种假设：
乐观预期假设
2012 年Q4 收入环比三季度增长8.4%，同比2011 年Q4 增长95.7%，2012 年全年收入同比增长116.1%，2013年收入同比增长22.1%，2014 年收入增长14.6%。2012 年净利润增长199.3%，EPS 1.77 元（目前市场一致预期约1.9 元），2013 年净利润增长21.3%，2014 年净利润增长24.8%，2013 至2015 年三年业绩复合增长率20.3%，合理股价39.3 元，对应2013 年动态PE18.3 倍。
中性预期
2012 年Q4 收入环比三季度下降10.83%，同比增长61.0%，2012 年收入增长105.1%，2013 年收入增长2.9%，2014 年收入增长13.3%。2012 年净利润增长184.3%，2013 年净利润增长1.1%，2014 年净利润增长21.1%，2013年至2015 年三年业绩复合增长率11.7%，合理股价21.0 元，对应2013 年动态PE12.3 倍。
悲观预期
2012 年Q4 收入环比三季度下降30.1%，同比增长26.3%，2012 年收入同比增长94.1%，2013 年收入下降9.9%，2014 年收入增长12.0%。2012 年净利润同比增长137.4%，2013 年净利润下降23.9%，2014 年净利润增长34.9%，2013 年至2015 年业绩复合增长率7.6%，合理股价10.8 元，对应2013 年动态PE 10.1 倍。
即便按照乐观的预期，短期风险仍较大。（安信证券研究中心） :P。。。。。。。。。。。。。。
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