2012-11-26光大证券：新华百货2014年开业项目或进入高峰期
公司公告：已与固原荣华实业有限公司达成合同协议，将租赁其所属位于宁夏回族自治区固原市原州区文化东街南侧地块建成后的商业用房，该商业用房预计将于2013 年年底竣工，总租赁建筑面积约8.6万平方米，包括地下二层、地上一至七层，公司将用于经营百货及大型综合超市等。本公司租赁该房产期限共20 年（租赁期2014年至2033年），按照固原原州区商业房产市场价格，确定20 年租赁费用合计约7.83 亿元（含递增），自正式开业起每年支付当年租金。我们暂维持公司2012-2014年EPS分别为1.23/1.42/1.58元的判断不变，以2011年为基期未来三年复合增速9.0%，认为公司合理价值为17.04元，对应2013年12 X市盈率。公司在百货同类中有较低的估值水平（最新TTM市盈率10.68X，A股申万百货板块由低至高排第四）和较强的地区垄断优势，仍然维持增持评级。（光大证券研究所） :P。。。。。。。。。。。。。。。
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