2012-11-26兴业证券--Q3面板价格持续上涨,各大厂商营收创新高
LCD面板行业信心指数有所恢复:今年的MCI走势在7月27日达到最低点3544.9之后,开始一路上行,至11月13日攀升至4456.8高位,较7月最低点上升25.7%,显示出3季度面板行业市场信心有所恢复。9月全球面板营收环比上升:9月全球LCD面板行业营收85亿美元,同比上升13%,环比增长5%。主要受益于9月液晶电视面板价格小幅上涨,以及电视面板出货环比增长4%,笔记本面板环比增长8%。
电视、笔记本面板需求持续环比上升:9月全球液晶电视面板出货量为2150万片,同比增长16%,环比增长4%。9月全球显示器面板出货量为1560万片,同比下降5%,环比上升1%。9月全球笔记本面板(包括平板电脑、迷你笔记本)出货3190万片,同比增长22%,环比上升8%。 11月液晶电视面板价格全线上涨:相对于10月5日公布的数据,32寸电视面板上涨2美元,涨幅约1.5%;32寸open cell产品调涨1美元,涨幅约1%;40-42寸上涨3美元,涨幅约近1%;46寸上涨1美元,涨幅约1%。显示器用面板和笔记本用面板价格未出现变化。
行业动态及点评:三季度各大面板厂商营收创新高,盈利能力显著提升,LGD、京东方在连续几个季度的亏损后,成功实现扭亏为盈。由于良率不及预期,三星Display与LG Display相继宣布将55寸OLED电视的量产时间延后,原定于2013年启动的AMOLED八代线生产计划亦将暂缓执行,DisplaySearch调减了对OLED电视的短期预测。受全球经济疲软冲击、品牌厂释单态度保守,预估2012年台湾液晶电视代工年度出货总量可能会出现历年来首次衰退局面,年减率估计达13%-14%。
行业评级及投资建议:3季度全球面板行业处于向上复苏通道,出货量、产品价格、整体营收均出现可喜增长,全球主要面板大厂营收及盈利能力均显著提升。需求端,全球范围看发达国家需求仍较疲软,需求仍靠新兴国家拉动,大陆由于国庆期间平板电视的旺销,主要厂商库存水位有所下降,国庆销售使品牌厂商信心有所提振,再次为下一波新年和农历春节销售季持续备货,从而拉动对面板的需求。供给端,面板厂商正在导入更新、更复杂的制程,良率较低,虽然产能利用率提升,但产量却没有增加。行业整体的供需仍处于有利于面板厂商的状况。我们维持液晶显示行业“推荐”投资评级,我们维持锦富新材、京东方A“增持”投资评级,并建议关注TCL华星光电、彩虹股份。
风险提示:全球经济疲弱带来下游需求低于预期;行业竞争加剧造成产品价格、毛利率水平下降;国内厂商技术水平提升、产能扩张、成本控制、费用控制低于预期等。
页:
[1]