2012-11-26民生证券--农业周报:猪价稳料价跌,海珍品价稳量增
上周农林牧渔(申万)指数上涨2.89%,板块估值趋于合理上周农林牧渔(申万)指数上涨2.89%,跑赢沪深300指数2.18百分点,跑赢中小板综合指数3.07个百分点,年初至今在申万23个行业分类中排名第15位。11月23日农业板块绝对PE和绝对PB分别为24倍和2.6倍,农业股绝对估值水平已远低于2005年至今历史均值42倍和3.7倍,农业股相对大盘PE和中小板PE也均已接近历史均值,板块估值趋于合理。
农业组合
壹桥苗业-预计2012-2014年公司海参捕捞面积分别达到3800亩、8000亩和1.2万亩,年复合增长率达到80%,对应EPS分别为1.16元、2.21元和3.04元。
大北农-公司独特的经销商管理模式,即不讲价、不赊销、不送货、不做垃圾客户及帮助经销商做好财务报表。“今年农华101制种量+去年库存”可保证今年1000万亩销售。
金新农-公司产能扩张适逢饲料行业高景气,公司开始加大高毛利种猪养猪业务的投入,是公司未来新的增长点。
西王食品-玉米油行业已步入成长期,西王食品已成为玉米油行业主要品牌之一。预计2012-13年公司销售小包装玉米油13万吨和18万吨。
雏鹰农牧-公司2012年普通生猪出栏量160万头、2013年240万头、2014年360万头、2015年500万头。2012-2013年生态猪年计划出栏量3万头和15万头。公司25公斤仔猪的成本低于10元/斤,普通育肥猪成本6-6.5元/斤,生态猪成本超过7元/斤。
行业动态
初级农产品价格不改上涨趋势11月21日CBOT玉米连续合约结算价741美分/蒲式耳,较11月16日上涨2.18%;11月21日CBOT大豆连续合约结算价1408.25美分/蒲式耳,较11月16日上涨1.66%;11月21日CBOT小麦连续合约结算价845.25美分/蒲式耳,较11月16日上涨0.96%。11月22日国内玉米现货价2389.09元/吨,大豆现货价4816.84元/吨,小麦现货价2320.71元/吨,自4月20日至今,玉米、大豆和小麦现货价均呈现上涨态势。
猪价处于底部区域,海参价格继续承压11月23日全国生猪和猪肉价格分别为14.72元/公斤和23.55元/公斤,全国仔猪和二元母猪价格分别为23.78元/公斤和1726元/头。11月23日山东烟台鸡苗价格和山东菏泽鸭苗价格分别为2.25元/羽和2.2元/羽,威海海参批发价190元/公斤,威海扇贝批发价和鲍鱼批发价分别为7元/公斤和260元/公斤,鲍鱼价格高位稳定。
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