2012-11-26兴业证券--兴业证券医药行业周报
一周市场表现:本周沪深300指数上涨0.71%,医药生物板块行业指数全周下跌1.46%,跑输沪深300指数2.17个百分点。年初至今医药指数累计涨幅3.72%,列23个一级子行业中第4位。目前医药板块整体估值为28.95倍(TTM整体法,剔除负值),相对沪深300的估值溢价率为210.96%,仍处于历史高位。个股方面热点不多,前期强势股普遍回调。一周政策/事件概述:(1)11月23日,国家药监局制定了《仿制药质量一致性评价工作方案(征求意见稿)》;(2)新版基药目录年内即将出台;(3)11月23日,工信部、卫生部等部门联合下发《关于对用量小、临床必需的基本药物品种实行定点生产试点的实施方案》;(4)11月21日,国家药监局发布公告称,拟淘汰11种中药注射剂。(5)新和成和华东医药调研概要。
投资建议:近期医药股走势较弱,我们认为主要还是资金博弈层面的因素占主导,熊市心态下市场对前期超额收益明显的医药股短期趋于谨慎。不过,经过前期的回调之后,我们认为短期内医药股继续下行的风险并不大:1)从基本面的角度来看,四季度医药行业的业绩预期依然向好,而且其他行业的基本面起色不大,包括偏消费类的白酒股近期也大幅下跌,在出现新的领涨板块之前,医药股被大幅减持的概率不大;2)目前医药板块2012年的估值已回落至27倍以下,2013年的估值在23倍左右,部分医药股13年的估值已具备吸引力。在当前弱市的市场环境下,我们首选估值偏低、业绩增长确定或今年以来涨幅不大的个股。
选股策略:11月份我们的稳健组合包括恒瑞医药、云南白药、天士力、华润三九、人福医药;进取组合包括双鹭药业、新华医疗、三诺生物、丽珠集团。在市场较弱的情况下,现阶段我们首选推荐双鹭药业(三季报维持快速增长,明年延续快速增长)、丽珠集团(主业恢复性增长,营销改善,品种具有一定看点,估值不高)、人福医药(业绩符合预期,13年估值具备吸引力)、新华医疗(13年业绩确定性高增长)和华润三九(业绩稳定增长,估值不高)。风险提示:医药板块在市场弱势下的补跌风险;部分估值偏高三季报依然不佳的公司可能面临短期风险。
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