2012-11-26 中投证券-早报
宽幅箱体震荡上周沪指呈箱体震荡形态，指数在约30点的区间波动，期间沪指创本轮回调以来1995点的新低……是灯光还是曙光？从思想和理念上做出改变，尽管过程较为曲折和漫长，但方向可以确认，尽管可能增速在7%左右，但不需要过度悲观结构调整背景下的未来中国经济……
【计算机】寻找市盈率不会大幅下降的公司年底将迎来创业板解禁压力，部分创业板软件企业重构价值较低，预计其减持压力较大，短期内建议谨慎对待所有大非解禁股，待大非解禁后择机布局部分优质企业……
【国内资讯】
全国财政预算年内剩余3万亿突击花钱在所难免（中国经营报）中国已发债券规模3.7万亿美元风险显露端倪（中国网）央视广告收入19年翻48倍经济晴雨表被指失真（人民网）
【国际资讯】
欧盟委员称中期预算谈判未果不意味失败（新华网）美国感恩节期间零售额或达591亿美元（证券时报网）
【行业资讯】
前十月中国社会物流总额同比增9.6%（中国新闻网）中钢协：10月大中型钢企实现扭亏曾吨钢亏70元（新浪财经）
【公司资讯】
三一重工与德国曼在工程机械领域达成框架供应协议（第一财讯）招商地产子公司拟购控股股东蛇口地块交易总额近40亿元（第一财讯）五粮液拟7.2亿元参股设立财务公司占股36%（第一财讯）策略观察：
是灯光还是曙光？在连续两周下跌后，在海外普涨的背景下，上周A股市场收出小阳线，但涨幅在全球主要股指中最小，这不仅仅是白酒行业”塑化剂”负面拖累的结果，市场一致预期依然对未来经济走向保持谨慎；交易量继续萎缩，市场对上涨依然较为审慎。上周上涨贡献主要两根阳线：一是周三博弈降准，落空后周四出现回调；二是周五受到李克强副总理明确改革理念的言论鼓舞，是灯光还是曙光？我们乐观的倾向于后者。
经济弱势企稳，对市场弱支撑比较有限。1、需求不足仍然是当前经济的核心问题。尽管11月汇丰PMI继续确认经济走稳，但主要得益于产出拉动，新订单增速显著低于产出，产出升、需求弱，对出厂价格也形成压制，未来去化过程可能存在反复，经济基本面的弱改善并没有形成趋势性，这会继续牵制市场预期的改善。2、如果把11月汇丰PMI数据与前三周的工业品价格结合看的话，经济弱势企稳更为明晰。上周煤炭价格连续两周小幅调整后弱势企稳；钢价、库存弱平衡；水泥价升城市比率继续收窄，价格弱平衡。
改革启航，思想先行，或是曙光。李克强近期传达出几个重要战略性改革思想：1、改革是未来最大红利；2、不仅要注重顶层设计，也要尊重基层民间的首创精神；3、改变利益预期，推进存量利益优化，强化增量利益格局改善；4、重视和强化市场力量和社会力量分别在经济领域以及社会领域的作用；5、注重改革中的法治思维和法治方式。这几个重要的理念改变是一种思想，是一种理念，也传达一种强音，向海内外释放改革信号，说明中长期的改革肯定要做，首先从思想和理念上做出改变，尽管过程可能较为曲折和漫长，但方向可以确认，尽管可能增速在7%左右，但不需要过度悲观结构调整背景下的未来中国经济。
配臵建议：近期依然维持均衡配臵风格，重视自下而上精选。关注金融、医药（中药）、食品、交运设备。
风险提示：经济超预期下滑，政策超预期
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