2012-11-27国海证券--珠江钢琴事件点评:纵向延伸,民族品牌立足长远
事件:公司于2012年11月22日发布以下公告:公司拟通过投资广州八斗米广告有限公司、惠州市力创五金制品有限公司,分别持股该两家公司70%、30%的股权。具体投资金额需根据公司评估价值确定。其中:
1.八斗米公司成立于2005年,注册资本50万元,是一家集影视广告、活动策划、媒体代理等为一体的传播机构。珠江钢琴此次投资完成后,八斗米公司将更名为广州珠江八斗米文化传播公司,致力于发展音乐及文化活动策划等业务,并带动公司高端乐器制造产业的发展。
2.力创公司成立于2011年1月25日,注册资本650万元,是公司目前主要铁板供应单位之一。珠江钢琴表示,随着公司的快速发展,钢琴产销规模持续增长,公司对于铁板的供应量和质量要求也在不断提高,通过实施本项目,可以加大对铁板供应单位的控制力度,有利于保障公司的铁板供应。
评论:
入股力创公司,把握上游资源
入主广州八斗米,加速推进文化活动
盈利预测及投资建议:钢琴是典型的文化产业,中外人均保有量的巨大差距显示其朝阳属性明显,行业未来将有稳定的可持续增长预期。公司是我国民族钢琴业当仁不让的杰出代表,拥有领先且稳固的市场地位、全面且稳定的渠道体系以及产品设计、木材处理、文化渠道渗透等多方面的核心竞争力,再考虑尚具弹性的产品价格体系、产能即将释放等因素,我们认为公司未来三年业绩增长较为确定,预计12-14年EPS分别为0.38元、0.51元和0.67元,对应PE28倍、21倍和16倍,维持“增持”评级。保持乐观展望。
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