2012-11-28中金公司--家电行业动态数据监测:十月冰箱补库存备战翘尾,洗衣机出货一般
点击量：4 回复数：0 举报 落日解鞍 发表于 2012-11-28 09:51:16 【研究报告内容摘要】行业近况
产业在线公布10于冰箱、洗衣机数据。
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10月本是冰箱行业传统的去库存时间,但由于家电下乡退出翘尾因素的预期,今年出现明显的补库存行为。10月冰箱内销出货量加速增长,内销424万台,同比+53%,出口145万台,同比+8%。可以观察到冰箱压缩机已经领先于冰箱出货量的增长。首先,由于家电下乡退出在即,去年出现过提前消费的翘尾现象,今年企业对未来几个月农村市场可能出现的翘尾因素有充分的预期,导致反常的补库存行为。其次,去年10月冰箱内销出货同比下滑19%,具有明显的低基数。去年同期,冰箱行业进行了大力度的去库存,当时的零售需求明显要好于出货情况。
洗衣机企业并未出现明显的补库存行为。洗衣机内销出货量加速增长,内销504万台,同比下滑1%,出口180万台,同比下滑1%。首先,家电下乡对洗衣机的刺激作用远没有冰箱明显,因此企业并未对翘尾因素带动洗衣机需求抱有过高的期望。其次,洗衣机内销去年10月同比下滑5%,基数明显没有冰箱低。
从各公司的出货情况看,10月冰箱补库存是普遍行为, 海尔内销量同比+33%,美的内销量同比+44%,海信科龙内销量同比+52%,美菱内销量同比+48%。洗衣机的出货情况较为平稳,其中美的系的出货量下滑已经大幅缩窄。
估值与建议
家电板块具有明显的防御性特点,建议在弱势配置具备防御性,业绩稳定的龙头企业格力电器、青岛海尔、老板电器以及港股海尔电器。
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