2012-11-29东北证券--丽江旅游:索道提价预期兑现,业绩增长前景明朗
事件:11月28日,公司发布公告称,旗下玉龙雪山大索道提价申请获批,双程票价由原来的150元提高到180元,上调幅度20%,此票价中包含原批准的玉龙雪山生态环境保护专项资金25元。新价格在2013年春节后正式实施。点评:1)关于玉龙雪山索道的提价进程,丽江旅游索道门票价格从03年以来一直未作调整,已满足提价条件。2011年5月15日,公司向政府有关部门提交了《关于调整丽江玉龙雪山旅游索道客运票价的请示》,申请将玉龙雪山索道的价格由双程150元/人次提高到200元/人次。我们在8月份的《丽江旅游调研报告:立足丽江,布局周边,延伸旅游产业链带来新增长点》中指出,从其他景区启动提价程序来看,丽江旅游索道提价年底获批预期强烈。从时间点来看,此次提价获批略早于市场预期。2)我们预计此次索道提价将增厚公司13年的净利润在10%左右,我们调高公司13-14年的EPS至1.07元和1.22元。
公司未来看点:公司主营业务增长良好。在发展主营业务的基础上,公司加快资源整合步伐,进一步延伸旅游综合产业链,新业务将为公司带来新的业绩增长点:“雪山景区甘海子餐饮中心”项目目前土建工程基本结束,预计2013年5月完工。“丽江古城南入口旅游服务区”项目目前按计划开展工作。此外,公司与香格里拉县人民政府签订《香巴拉月光城项目投资开发合作意向书》,计划在独克宗古城建设高端度假酒店和藏文化风情体验区。11月16日,公司发布公告称,将在泸沽湖景区投资建设牛开地片区度假村、里格精品度假村两个项目。此举对于提高公司未来的投资收益及提升公司可持续发展能力有着积极影响。公司投资的几个新项目虽然短期对公司业绩几乎没有影响,但是标志着公司异地扩张步伐加快,产业链进一步完善,未来发展前景值得关注。
盈利预测及投资策略:受益于丽江旅游市场的高增长,公司主营业务业绩平稳增长,在此基础上,公司加快资源扩张整合步伐,延伸旅游综合服务产业链,未来业绩增长前景明朗。我们调高公司2012-2014的EPS至0.84元、1.07元和1.22元,公司目前股价16.86元,对应PE20倍、16倍和14倍,维持“推荐”评级。
风险提示:新项目进程具有不确定性、经济下行导致游客量增速低于预期等。
页:
[1]