2012-12-04(仅作参考)兴业证券--医药行业周报
一周市场表现:本周沪深300指数下跌2.42%,医药生物板块行业指数全周下跌4.83%,跑输沪深300指数2.41个百分点。年初至今医药指数累计下跌1.29%,列23个一级子行业中第3位。目前医药板块整体估值为27.64倍(TTM整体法,剔除负值),相对沪深300的估值溢价率为201.09%,仍处于历史高位。个股方面热点不多,前期强势股普遍回调。一周政策/事件概述:(1)媒体报道国家药监局与发改委将出台鼓励首仿药的政策;(2)11月29日,北京新一批医院试点“医药分家”;(3)科伦药业、丽珠集团调研概况。
投资建议:近期医药股走势较弱,我们认为主要还是资金博弈层面的因素占主导,弱市心态下市场对前期超额收益明显的医药股短期趋于谨慎。医药板块经过11月份的回调之后,我们认为部分医药股看明年的估值已经开始逐步出现吸引力。展望明年,由于1、2月份是业绩真空期,而且市场对机构调仓和创业板大非的减持预期,可能在资金博弈层面使得医药股短期内仍然缺乏上涨的催化剂,但从基本面的角度来看,2013年医药行业仍然是增长最为确定的行业之一,对于业绩稳定增长的一二线白马股以及明年高增长确定、13年估值合理的成长股,我们持“越跌越乐观”的态度,12月份到明年一季度,都是逢低布局优质医药股的时机。
选股策略:就12月份而言,短期内我们延续此前的选股思路,建议首选业绩增长确定,估值合理的品种,配臵企业质地优良的一二线白马股和低估值业绩改善型的公司。推荐云南白药(业绩增长确定的一线白马股)、双鹭药业(业绩增长与估值匹配较好)、人福医药(看13年估值具备吸引力)、丽珠集团(低估值业绩改善型)、华润三九(低估值业绩稳定增长)和新华医疗(13年业绩确定性高增长)。
风险提示:医药板块在市场弱势下的补跌风险;创业板大非解禁预期可能对中小市值医药股的估值形成压制。
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