2012-12-04(仅作参考)兴业证券--银行业周报
本周投资要点:11月银行业指数上涨1.11%,跑赢大盘超过6个百分点。我们仍然维持此前关于银行股可能展开跨年度行情的判断,特别是对于推荐的重点公司,我们积极看好其15%以上的绝对收益表现。如果说本月的银行股驱动来源于市场风格的转换的话,我们认为未来一个月银行股可能会实现对明年业绩增长的正面提升。我们认为随着年底的到来,银行股仍然会依靠其安全性较高的估值边际以及确定性较好的业绩增长为投资者带来不错的投资机会。我们维持11月份的信贷增长在4500-5000亿之间的判断,在结构方面中长期贷款的占比仍将保持稳定的局面,而短期贷款利率的波动将会受到年底资金面供求关系的极大影响。而随着中央经济会议的召开,市场此前关于货币供应量增长以及信贷投放额度的预测,也将逐渐得到比较准确的证实。
票据发行:本周二央行进行了700亿/650亿的7天/28天逆回购,周四则进行了290亿/500亿的7天/14天逆回购。中标利率分别与上期持平于3.35%,3.45%和3.6%。全周实现货币净回笼400亿。
资金价格:本周银行间市场小幅波动,供给方面中短期限品种相对充裕,1D及7D短期品种及跨春节品种需求仍然活跃,中期品种成交出现明显萎缩。7D及1M上行明,其余期限Shibor收益率基本与上周持平。票据直贴/转贴利率小幅上行。国债收益率曲线短升长降,央票收益率全面上行。中高等级企业债收益率曲线整体上移,低等级则小幅下行,进而中高等级企业债与国债信用利差有所缩窄,而低等级利差继续扩大。
市场估值:本周沪深300下跌2.42%,银行板块上涨0.22%。国有银行板块涨幅最大,股份制银行次之,城商行板块有所下行。其中,民生银行(3.11%)、兴业银行(0.80%)、农业银行(0.78%)涨幅靠前,而宁波银行(-3.86%)、平安银行(-3.47%)和华夏银行(-1.98%)跌幅较大。
风险提示:降息,房地产及政府融资平台贷款偿还能力下降
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