2012-12-04(仅作参考)银河证券--均胜电子:资产注入落定,协同效应增强
1、事件公司于2012年11月29日收到证监会出具的核准文件,批复内容公告如下:(1)核准本公司本次重大资产重组及向宁波均胜投资集团有限公司发行18,700万股股份购买相关资产。(2)核准本公司非公开发行不超过69,279,061股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。(3)本批复自核准之日起12个月内有效。
2、我们的判断与分析
(1)定向增发方案过会成功,德国普瑞完成注入无悬念2012年5月25日,公司召开第七届董事会第八次会议通过了重大资产重组的各项议案。2012年6月11日,公司召开2012年第一次临时股东大会,审议并通过了本次重大资产重组的方案。6月20日公司收到中国证监会行政许可申请受理通知书。9月26日因媒体质疑,公司特向证监会提出中止审查的申请。在10月16日发布媒体报道事项澄清公告后,11月29日公司获得证监会对于该方案的核准。德国普瑞择机注入上市公司已无悬念。
(2)注入后成为上交所第一家国际性汽车电子公司
重组完成后,公司享有德国普瑞控股100%股权和德国普瑞5.10%股权,其中德国普瑞控股拥有的主要资产为德国普瑞94.90%股权。拥有空调控制系统、驾驶员控制系统、传感器、电控单元、工业自动化五大类先进技术。目前合资公司订单饱满,主要生产配套于大众、通用部分车型的空调控制器,明年有望在福特公司获得订单突破。普瑞均胜的订单释放将为公司业绩增长做出主要贡献,预计四季度净利润将继续提升。
(3)协同效应释放在即
资金注入后,均胜普瑞的资源整合实现了产品市场互补,加快产业升级速度,丰富生产线。提高目前均胜电子各项产品的技术实力和市场地位,并实现技术突破,打破汽车电子被国外技术垄断的格局。同时,德国普瑞可利用均胜在国内平台和销售渠道优势,拓宽德国普瑞的中国市场。德国普瑞订单也将向中国转移以满足国内市场需求。
3、投资建议
公司完成重组后协同效应将逐步显现,业绩增长加速。公司增发底价为7.03元/股,对大股东增发价格为7.81元/股。目前股价与增发价接近。预计公司2012、2013年EPS分别为0.4元,0.44元对应当前股价PE分别为22x、20.1x,给予“谨慎推荐”评级。
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