2012-12-07仅作参考)中投证券--爱尔眼科:大股东增持彰显公司信心
爱尔公告:控股股东湖南爱尔医疗投资有限公司于2012年12月6日增持了公司股份共计132000股,占公司总股本的0.03%。并计划在未来3个月内累计增持不超过公司总股本的1%的股份。投资要点:
增持彰显管理层对公司发展的信心,是为利好。此次增持只是开始,后续还可能继续增持。6个月内不能减持,也可消除市场对于创业板股票解禁的担心。
静待封刀门风波的影响慢慢消除,明年将恢复性增长。据我们逐月跟踪的数据,3、4月份公司准分子业务受到较大影响,5月正慢慢消除,手术量恢复到去年同期的80-85%之间,金额与去年持平(飞秒激光的比例提升所致)。6月份保持了5月份的恢复趋势。7月准分子手术7100台,是去年同期的90%;8、9月份的数据也均为同期85-90%左右。10月份约为90%。我们认为民众心理恢复需一段时间,未来将会出现恢复性增长。另外,白内障增长和配镜业务都保持了40%以上的高增长。公司在视光学、眼整形等领域有明确规划,未来会成为另一业绩增长极。
未来扩张计划逐步减缓,利润有望逐步释放。今年以来公司新建了兰州、永州、宜昌、韶关、深圳、湘潭爱尔,扩建了南充麦格、收购了益阳新欧视和成都康桥眼科医院51%的股权,目前44家医院还剩深圳未开业。未来公司将会逐步控制扩张节奏,主要精力放在现有医院的经营上。
在医保控费、招标降价、鼓励民营资本进入医疗服务等的大政策背景下,医院板块是唯一只有利好没有利空政策的子板块。爱尔作为民营资本进入医疗服务行业的优秀代表,虽然短期增长压力大估值高,但我们看好准分子风波消除后的发展,预测12-14年业绩0.44、0.58、0.81元,对应PE PE34、26、19倍。
风险提示:新医院开业盈利时间变长。
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