2012-12-09仅作参考)招商证券--柳钢股份:生产恢复状况良好,年内或可实现盈亏平衡
柳州钢铁(集团)综合产钢能力1000万吨,目前已经形成“钢材>粗钢>生铁”的基本配套产能格局。广西柳州钢铁(集团)公司目前已经成为我国华南、西南地区最大的钢铁生产企业,形成了年综合产钢1000万吨的生产能力。2010~2012年是公司产能达产、结构调整、填平补齐与环保治理的转型提高阶段,没有再进行产能扩张,目前柳钢股份基本形成“钢材>粗钢>生铁”的基本配套产能格局。
公司近期生产线恢复情况良好。公司铁、钢、材产能利用率恢复至90%左右,中钢协最新数据显示公司11月份生铁和粗钢产量分别为88万吨和89万吨,为近三个月最高产量;中板厂前期停产检修已经于10月30重新投入使用;高线目前日产量2200万吨,已大大超出年设计产能60万吨的生产能力,另据焦化厂副厂长反映,焦化厂当前开工率在90%以上,日产量1.3万吨/天接近满产时日产量的1.36万吨/天。
钢价近期持续反弹。据我的钢铁网统计,2012年9月7日以来柳钢调价幅度较大(见表3)。柳钢主导钢材品种涨幅以建筑用钢涨幅最大,其中Q2355.5mm热轧板、20#热轧管坯钢Φ16-116、碳结圆钢45#Φ16-116、碳结圆钢45#Φ16-116自九月初以来涨价幅度超过10%,合结圆钢40CrΦ16-116和Q23514~28mm中厚板涨幅也比较大,分别为9%和8%。
维持“审慎推荐-B”的投资评级。公司具备独特地域优势,且市场化程度较高,业绩弹性较大,我们预计公司12-14年EPS分别为0.06、0.19和0.28元,目前公司股价估值在历史底部,若有下游需求明显支撑,公司盈利将会有明显提升。给予公司“审慎推荐-B”的投资评级,建议择时关注。
风险提示:钢价下滑;基建和房地产复苏程度低于预期。
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