2012-12-09仅作参考)国金证券--每周药评(第46期):年度策略报告观点
经历了11月份超预期的大跌,我们在12月月报中明确提示,没必要再悲观。本周医药反弹,虽然与反弹的热点板块差距较大。但从绝对收益的角度看,也验证了我们的观点。深跌之后进入为明年挑选标的的时间窗口:11月医药指数调整幅度超过10%,调整的原因一方面伴随着市场整体的下跌、另一方面也是年底存量资金调结构导致。此时该像2010、2011年那样的恐慌,还是这是一次机会?从基本面来看,行业与上半年没有发生明显改变。但根据最新股价,一些成长股估值开始向20倍靠拢、一些传统低估值个股估值向15倍靠拢。我们认为从6个月角度看,是该发挥逆向思维挑选明年投资标的的时候了。
何时出手?三类风格的投资建议:(1)对于优质公司,今年上涨的主力品种如白药、天士力、华东、昆药、恩华等,如果有继续向下的机会,我们会改短期持有为短期买入建议;(2)对于低估值、基本面有好转预期的个股如科伦、康美,我们维持当前买入建议;对于高估值、基本面有改善预期的个股如以岭、海正、华兰,继续观察买入时机。(3)后续可以加大对非主流个股的挖掘力度,下一个报表检验周期尚远,预期的弹性可以体现,这一点请随时关注我们的研究动态。
12月配置思路:“深跌后的修复行情,年底不继续悲观”。经过11月份的大幅调整,医药全年的涨幅消磨殆尽。
在基本面并没有出现如此大波动的情况下,投资面的宣泄已属过度。我们认为没有必要再悲观,股价的继续向下意味着买入机会的来临。因此我们判断12月份不太可能再出现过去两年的年底杀跌行为,可能走出修复行情。
12月组合:科伦药业、康美药业、云南白药、华仁药业、凯利泰。我们完全维持了上月组合,也是为了说明我们观点的一致性。上个月我们定位追求平均收益,结果享受了与板块一样的跌幅。如果我们判断12月份能够修复,我们希望继续借此组合分享平均收益。
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