2012-12-12(仅作参考)华创证券--华创证券煤炭行业数据周报
1、最新观点1、国内炼焦煤价格坚挺,动力煤价微软,国外价格继续上涨。中转地秦皇岛煤炭库存664万吨(年内最高为938.8万吨),略高于于合理水平。下游电力企业库存超过25天。秦皇岛煤价略跌,不同煤种都有5元/吨的下跌。其中5500大卡动力煤周均价630元。年初迄今,秦皇岛同煤种价格累计下跌超过20%。国际煤炭价格近期连续小幅上涨,纽卡斯尔港动力煤上周上涨到94.37美元(年内最高煤价为118.89美元),年初迄今下跌幅度20%多。内弱外涨,国外煤炭价格已经高于国内煤炭价格。10月份我国进口煤炭总量2141万吨,同比增长11.6%,前10个月累计进口煤炭2.25亿吨,同比增长33.5%,今年以来进口煤炭数量剧增,与国外煤价高于国内煤价的现象不符,考虑进口的时滞以及完成长约的限制,进口数量激增尚可理解。国内外煤价价差缩小会制约来年进口数量。
2、国内煤价基本稳定,未来涨跌都是小级别波动。四季度经济增长速度环比提高是支撑今后煤价最根本的因素。近期公布的宏观经济数据表明,工业增加值、固定资产投资等环比都有所提高,第四季度经济环比三季度走好已无疑问。此后经济向好是否一种趋势,尚难判断,但太差的概率较小。加上目前依然处于常规的季节性旺季,此后若非意外严寒,一段时间的煤炭价格将维持稳定。发改委发文取消重点合同煤,煤炭价格并轨,由于市场煤和重点合同煤之间的价差已经很小,预计来年的煤炭价格大体会维持当前情况,价格并轨对于煤价本身影响较小。特别值得关注的是,由于国内外煤价已经非常接近,这将会影响来年进口煤炭的数量。一旦进口数量有所减少,国内煤价很可能有预料之外的支撑。这点需要数据的进一步论证。
3、煤炭股超跌反弹。上周下半周,煤炭股与大盘一起出现了强劲反弹。大部分煤炭股票有超过10%的涨幅。反弹之前的煤炭板块一直表现疲弱,弱于大盘,也弱于很多周期性的股票,主要的原因就在于上市公司的业绩以及由此带来的较高的估值压力。从年内最高点,大部分煤炭股票都有30-40%左右的下跌,只有个别股票年内有正收益。近期公布的宏观经济数据提振的市场对未来的信心,更重要的,连续的下跌之后有反弹的需求。煤炭股在此番反弹中并未起到此前惯有的领头羊的作用。此次反弹,与基本面的关系不大。
4、反弹或可持续。这次反弹,与煤炭行业当下以及今后一个时间的基本面没有太大的关系。虽然宏观经济依然有诸多的不确定因素在,但市场更期待新一届政府在经济上的作为,而有所作为的概率较大。从行业来讲,影响今后煤炭价格最大的变数就是煤炭的进口数量。考虑当下国际煤炭价格高于国内,来年进口数量很有可能有下降,这些边际上的下降对于国内煤炭价格的提振作用不可小视——这些有待于数据的进一步论证。到目前为止小级别的行情,可能还会持续。依然维持行业中性的投资评级。推荐明年业绩有可能超预期的公司如山煤国际、永泰能源、大有能源。
2、煤炭价格综述
1、主要煤产地煤价基本不变,港口煤价平稳,个别小幅下跌。上周,主要产煤地煤炭价格除山西大同动力煤车板价上涨5元/吨至595元/吨(上涨0.8%)和河南平顶山主焦煤出厂价含税上涨70元/吨至1300元/吨(上涨5.7%)外,均维持前一周价格不变。如山西临汾主焦精煤车板价含税1600元/吨,长治沁源焦精煤含税车板价1290元/吨,山西长治动力煤车板价600元/吨,山东兖州动力块煤车板价860元/吨,山西晋城末煤车板价710元/吨。港口煤炭价格基本维持上周不变,秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价下跌5元/吨至630元/吨,6000大卡大同优混平仓价下跌5元/吨至675元/吨,5000大卡山西大混平仓价545元/吨,京唐港5500大卡、5000大卡动力煤平仓价分别为635元/吨、550元/吨。
2、国际煤价继续上涨。澳大利亚BJ动力煤连续四周上涨,上周,上涨3美元至93.25美元/吨(上涨3.3%);纽卡斯尔港动力煤连续四周上涨,上周价格上涨3.48美元至94.37美元/吨(上涨3.8%);欧洲ARA港动力煤现货价在连续上涨后小幅下跌,较上周下跌0.49美元至92.48美元/吨(下跌0.53%);理查德RB动力煤现货价上涨1.02美元/吨至90.89美元/吨(上涨1.12%)。
3、港口库存减少,国内海运费微降。12月10日,秦皇岛港煤炭库存相比上周同期下降7.59万吨至664.36万吨(下降1.13%)。上周沿海煤炭海运费微降,秦皇岛至广州下降0.3元/吨至34.4元/吨,秦皇岛至上海下降0.2元/吨至26.1元/吨,秦皇岛至宁波下降0.2元/吨至34.1元/吨,秦皇岛至福州下降0.4元/吨至33.4元/吨。而国外海运费指数BDI、BPI指数分别下跌88点(8.35%)、26点(2.7%)。
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