2012-12-13(仅作参考)招商证券--天地科技:收购崔家沟煤矿,增强业绩确定性
公司通过孙公司参与崔家沟煤矿改制重组,斥资12亿收购70%股权。公司通过控股子公司中煤科工能源的控股子公司陕西能源参与崔家沟煤矿改制重组,出资12亿收购其70%股权,收购完成后,上市公司拥有煤矿18.2%(70%x51%x51%)的股权。崔家沟煤矿资源储量1.85亿吨,可采储量9643万吨。崔家沟位于陕西省铜川市西北约42公里处的焦坪矿区,毗邻公路和运煤专线,交通便利。煤矿探明资源储量1.85亿吨,可采储量9643万吨,合理服务年限35.32年。
收购成熟生产煤矿,预期明年增厚业绩0.03元。崔家沟煤矿已正常生产,2008-10年原煤产量150、174和210万吨,2010年**出原煤170.5万吨(扣除消耗)。按照历史数据预期煤矿销售均价为361元/吨,生产成本为220元/吨,毛利率为39%。煤矿正常生产销售收入7.04亿,净利润2.04亿,归属上市公司净利润0.37亿元,增厚上市公司EPS0.03元。
此次收购符合公司业务发展战略,公司未来业绩受煤价影响增加。本次收购除了增加公司收入和盈利,且有利于推进公司的煤机板块和示范工程板块的建设,符合公司发展战略,预期公司明年煤炭净利润贡献25-30%,未来业绩受煤价波动影响增加,业绩弹性进一步上升。
公告收到2012年中央国有资本经营预算重大技术创新及产业化资金共计6561万元,预期对明年业绩有正面影响。
作为集团唯一上市公司,资产注入预期增强。公司作为集团唯一上市公司,换届后资产注入预期增强,未来有望进一步整合集团旗下优质煤机和安全设备业务资产。母公司上半年总资产达40.3亿,11年收入22.7亿。
维持“审慎推荐-A”投资评级:虽然我们认为煤炭投资增速明年3月才见底回升,但公司作为煤机龙头,有资产注入预期和股权激励业绩承诺预测12、13年EPS0.92、1.07元,明年PE8.9倍为板块最低,有修复空间。风险提示:市场竞争加剧,煤炭收入受煤价影响。
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