2012-12-18(仅作参考)宏源证券--齐翔腾达公司动态跟踪报告:丁二烯向好,买点显现
丁二烯处于大底,买点显现。如我们此前所述,丁二烯短紧长松,但是丁二烯不易存储,价格波动激烈。目前的丁二烯价格基本处于绝对底部,部分日韩企业已经因为乙烯裂解装置成本较高减产、限产,供求相对偏紧;价格反弹加上下游企业补库存导致丁二烯价格反弹可能会好过市场预期,我们看到15000元一线。岁近年关,甲乙酮向好。甲乙酮下游产业多为服装、鞋等产业,年底是这些产业的需求旺季。甲乙酮的竞争性产品苯、丙酮价格较高,从历史数据看,甲乙酮价格应该也有1~2000元的涨幅方回归正常水平。
消费税新规导致公司原料供应充裕。公司的甲乙酮以正丁烯为原料,长期以来,由于芳构化的效益较好,导致公司的原料供应偏紧。按照《关于消费税有关政策问题的公告》(2012-47),自2013年1月1日,国家税务总局将会对芳构汽油开征消费税,这一举措直接导致芳构全线亏本。公司的原料供求偏松,预计价格有3~500元的下滑空间。
顺酐市场认识不足。整体而言,顺酐产能大于需求,但是国内的顺酐大部分均系酸洗苯顺酐,污染严重,地处中西部,副产品附加值有限,公司地处化工园区,承担这个园区的公用工程的供给,顺酐的净利润估计有20~30%。
看好公司碳四烷烃的深加工。公司已经计划发展顺酐,利用正丁烷,我们认为异丁烷更加值得关注,以公司的能力,如果能够打通正异丁烷,产业空间无限。
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