2012-12-18(仅作参考)银河证券--汽车行业周报:12月月初销量继续走高,反弹势头将延续
(一)投资策略。从行业基本面来看,12月月初整车销售延续11月份的增长态势持续走高,且周环比增速达到18%,同比增速超20%,预计12月狭义乘用车零售销量增速将达13%摆布。非日系车继续保持不变增长,日系车销量有所恢复。价格体系整体保持不变,终端价格优惠幅度继续收窄。在改革预期的影响下,市场情绪转好,乘用车作为业绩确定盈利改善的板块,我们认为其估值具备进一步提升的空间。我们继续看好乘用车市场结构性增长,德美系市场份额持续提升,中高端乘用车和豪华车受益于乘用车消费升级,市场需求不变。继续保举受益于结构优化,业绩增长不变,PE/PB估值偏低的上汽集团、华域汽车、悦达投资、京威股份。
(二)汽车行业整体跑输沪深300。
汽车行业整体跑输沪深300,重卡指数涨幅领先。截止至12月14日,子行业估值水平:乘用车11.12倍、商用车14.2倍、零部件17.76倍。
(三)宏不雅、行业动态及原材料情况。
宏不雅经济方面,11月CPI涨2.0%PPI同比下降2.2%;1至11月我国进出口增长5.8%。政策方面,国内首部大气污染防治规划出台;工信部税务局加强车辆出厂合格证信息办理。乘用车行业方面,江淮寻求中高端转型突破;吉利获准使用3项沃尔沃汽车技术。原材料方面,冷轧板卷价格继续呈现缓慢回升趋势,铝锭价格继续下滑,铜价仍在底部徘徊,原油价格仍处下行通道。
(四)12月初乘用车市场批发、零售量高企,市场需求继续回升。
乘用车主要车企12月第一周批发销量25.8万辆,环比11月第一周增长17.58%,同比2011年12月第一周增长25.37%。12月初乘用车市场延续11月的高增长态势。零售方面,12月第一周环比增长10%以上。主要原因是(1)日系车零售的回升,按照乘联会的初步统计,12月第一周日系车零售量环比继续较大幅度增长,经销商客流量也逐步增加,广州车展的刺激效应将在12月逐步显现,钓鱼岛效应将逐步消退。(2)乘用车价格优惠逐步不变,部分城市出现优惠幅度大幅缩水的现象,促使部分不雅望者年前购车。零售市场的持续良好表示有望促进12月批发量实现较快增长。
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