2012-12-18(仅作参考)兴业证券--兴业证券医药行业周报
投资要点一周市场表示:本周沪深300指数上涨4.86%,医药生物板块行业指数全周上涨1.86%,跑输沪深300指数3个百分点。年初至今医药指数累计上涨3.04%,列23个一级子行业中第6位。目前医药板块整体估值为28.45倍(TTM整体法,剔除负值),相对沪深300的估值溢价率为185.36%,仍处于历史较高水平,但较前期已有明显回落。
一周政策/事件概述:(1)南京明年起取消公费医疗,改革涉及约20万人;(2)媒体报道安徽企业申请加入中药配方颗粒生产;(3)新GMP一年倒计时,国家局领导强调未达标药企将停产;(4)科华生物调研。
投资建议:我们在12月月报中认为医药板块继续下行的风险不大,本月医药板块的确跟随大盘小幅反弹,但由于周期股是阶段性的市场热点,医药股在现阶段难以获得相对收益,近期走势较好的大多是本年以来跌幅较大的个股。我们维持此前的不雅点,展望明年,由于一季度是业绩真空期,并且市场对机构调仓和创业板大非的减持预期,可能在资金博弈层面使得医药股短期内仍然缺乏上涨的催化剂,与指数比拟较难获得超额收益;但从基本面的角度来看,2013年医药行业仍然是增长最为确定的行业之一,对于业绩不变增长的一二线白马股以及明年高增长确定、13年估值合理的成长股,我们持“越跌越乐不雅”的态度。12月份到明年一季度,都是逢低布局业绩增长确定的优质医药股的时机,医药股的系统性机会可能在一季度之后启动。对于2013年的医药投资,我们持谨慎乐不雅的态度,医药行业上市公司的盈利增速有望比本年更快,业绩确定增长的医药股仍然能获得不变的绝对收益。
选股策略:由于短期而言医药并非市场热点,因此建议优选本年涨幅不大、估值不高的公司和业绩增长确定的大市值白马,有望跑赢医药指数:云南白药、双鹭药业、丽珠集团、华润三九、人福医药和新华医疗。双鹭药业:三季报延续40%以上的高增长,产品线良好,估值有提升空间;丽珠集团:三季报加速增长,动态估值不高;华润三九:OTC和处方药增长确定,动态估值20倍,安全边际较高;新华医疗:明年取得40%以上的高增长确定性较强,回调后估值具备吸引力;人福医药:三季报医药主业快速增长,股价调整充分;云南白药:业绩增长确定的一线白马股。
风险提示:医药板块在市场弱势下的补跌风险;创业板大非解禁预期可能对中小市值医药股的估值形成压制;周期性板块行情启动对消费类板块资金配臵产生影响。
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