2012-12-19(仅作参考)2012-12-18 中信建投-晨会纪要
【重要研报和调研简报摘要】
策略动态：中国产能利用率拐点不雅测(周金涛,刘建中)策略周报：面向未来春暖花开(周金涛,安尉,吴启权,李树培,田阳)中信建投宏不雅：绸缪之年—中央经济工作会议简评/回归之旅第22期(王洋)策略：中信建投股票池跟踪第三十七期(安尉,田阳)非银行金融业日报—证监会：加快建立全国性场外市场规则体系(魏涛,周晨)食品饮料周报：短期反弹符合预期长期需看信心恢复(黄付生,吕昌,张萍)通信行业周报1217：鹏博士完全收购长宽获批完成后将成为最大民营宽带运营商(戴春荣,叶广辉,刘博生)有色金属行业数据库周报：钨钼价格受需求带动有所回升（12.10-12.14)(张芳,徐荃子)中信建投建材数据周报（2012.12.17)(田东红,刘彬)农林牧渔行业周报：需求回暖叠加天气驱动物价继续上涨(黄付生,许宏图)中信建投房地产：中央经济工作会议的点评(苏雪晶,乐加栋)电子行业周报：急单效应亦不显灵(陈开伟,骆思远,崔晨)中信建投房地产周报：楼市回暖，土地市场火热(苏雪晶,乐加栋)汽车行业12月报告：周期见底确认(刘韧,陈政,杜中明)计算机行业周报（20121210-20121216）(吕江峰,吴伟,刘泽晶)化工周报：需求好转，化工景气指数转正，行业投资机会显现(梁斌,罗婷)证券业一周动态：中长期激励计划获准，券商股强势反弹(魏涛,刘义)正丁烷顺酐电话会议交流纪要：原料供应结构性变化趋势凸显投资价值(梁斌,阳宜洋)红太阳(000525)：调研简报—深耕吡啶产业链，反倾销带来政策利好（更新）(梁斌,罗婷)重要研报和调研简报摘要
【策略动态：中国产能利用率拐点不雅测】
研究的原因中周期的核心动力是产能扩张，而只有当产能利用率保持在某个数值之上，产能扩张才能成为经济发展的正向鞭策力。这一点不仅可以从经济学的逻辑推出，并且很好地被美国各个行业的产能扩张与产能利用率数据支持。产能利用率是不雅测经济非常重要的指标，但在我国，除了某些行业、某些地区外，没有官方的产能利用率统计数据。实际上，即使有数据，也往往是低频的年度数据，不利于研究。为了研究的便当，很需要估计产能利用率的情况。至少要估计出产能利用率的拐点，以及产能扩张的临界点。
产能利用率受前12个月订单的影响产能利用率受前一年订单的影响，所以前12个月订单的平均水平会影响产能利用率。订单均值的拐点很可能预示产能利用率的拐点。这一点被美国产能利用率与PMI新订单数据所证实。这两者的拐点和波动标的目的高度一致。
产能利用率问题的本质是利润率问题产能利用率问题的本质是利润率问题。利润率高，产能利用率就高。因此利润率也应该可以预示产能利用率的凹凸。利润率依赖需求和成本之前的差距。未来通过需求和成本分析应该可以得到其他预判产能利用率的方法。
产能利用率的估计我们的研究发现至少有两种方法可以估计产能利用率的拐点：新订单估计法、以及利润率估计法。PMI12个月新订单均值的变更标的目的与产能利用率变更标的目的几乎完全一致，可以由此来判断产能利用率的拐点。除了新订单方法之外，也可以用利润率方法估计产能利用率。当利润率上升时，产能利用率上升，而当利润率达到必然数值时，产能利用率也会达到必然的高度。此时，产能扩张活动开始对经济产生明显拉动作用。通过国企利润率比对历史数据，当国企利润率为7%时，产能利用率出现拐点。(周金涛,刘建中)
页:
[1]