2012-12-19(仅作参考)中银国际证券--2013年化肥出口关税点评
2012年12月17日国务院中国关税税则委员会关于《2013年关税实施方案》正式出台。其中化肥出口关税与2012年比有所变化,具体如下:1)2013年尿素淡季出口关税由去年的7%下调至2%,出口基准价格由去年同期的2,100元/吨上调至2,260元/吨,若出口价格高于基准价格时,税率=(1.02-基准价格/出口价格)*100%,淡季时间仍为7-10月4个月时间,与去年保持不变;旺季出口关税由去年110%下调至75%。2)2013年磷酸二铵淡季出口关税由去年7%下调至5%,出口基准价格由去年同期的3,400元/吨上调至3,500元/吨,若出口价格高于基准价格时,税率=(1.05-基准价格/出口价格)*100%,淡季时间同比延长了一个月,从5月16日至10月15日,达到5个月时间;旺季出口关税由去年110%下调至75%。
3)2013年磷酸一铵淡季出口关税由去年7%下调至5%,出口基准价格由去年同期的2,900元/吨上调至3,200元/吨,若出口价格高于基准价格时,税率=(1.05-基准价格/出口价格)*100%,淡季时间同比延长了一个月,从5月16日至10月15日,达到5个月时间;旺季出口关税由去年110%下调至75%。
4)氯化钾、硫酸钾出口税率为2,000元/吨;其他小品种化肥出口税率也均有不同程度下调。
从2013年的化肥关税政策看,政府总的基调还是在放松出口限制,这是与新一届政府稳增长的大标的目的密切相关的。我们认为,该政策总体对国内产能过剩的氮肥、磷肥行业是利好,但具体程度要看进入淡季出口期,国外化肥需求和与国内价差而定。由于仍有出口窗口期的限制,国内氮肥、磷肥还是摆脱不了供过于求的格局,我们认为明年化肥景气度还取决于煤炭、天然气和磷矿石等原料价格走势。
近期尿素在多地冬储采购小幅启动、农业用肥及复合肥厂家的批量采购,以及部分发港口补货的带动下,价格开始上涨,上周华鲁恒升报价已环比上涨6.70%至2,070元/吨,预计后期化肥市场在农业冬储需求潜力下、复合肥厂家的采购下,以及出口关税利好的心理预期下,价格或将继续维持震荡上行走势。鉴于尿素等化肥价格反弹,我们建议关注华鲁恒升(600426.CH/人民币7.30,买入)、兴发集团(600141.CH/人民币17.33,买入)、湖北宜化(000422.CH/人民币10.63,买入)和云天化(600096.CH/人民币12.54,未有评级)等前期跌幅较多的农化股。
附注:2012年1-10月份我国尿素出口量177万吨,同比增长60%,占到我国表不雅需求量的7.5%。我国磷肥1-10月份出口量206万吨,同比减少25.6%,占当期我国磷肥表不雅需求量13.3%。磷肥出口同比下降主要是受到磷肥进口国印度需求减少所致,而其需求下降是因为政府给磷肥的进口补助减少和印度货币卢比大幅贬值所致。
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