2012-12-24(仅作参考)招商证券--圣农发展:食品安全事件助力跨越发展
<0%start%以上帖子文章内容为三人行采集软件免费版所发，非人工发贴，使用三人行采集软件的正式版本，发贴将不带本广告，请拜候三人行采集器官方网站http://www.srxzz.com了解更多更详细的站长软件。三人行站长QQ:725659http://888.srxzz.com/t/ad2.gif 0%over%>点击量： 回复数：2 举报 我为你疯 颁发于 2012-12-21 15:00:06 【研究报告内容摘要】
药残鸡事件正在检测等待结果:12月18日,央视曝光了山东一些养鸡场违规使用抗生素和激素来养殖肉鸡,并提供给肯德基等快餐企业,上海食药监局、山东工作组、北京卫生监督所纷纷对事件介入检测,目前正在等待检测结果。
食品安全事件对行业长期利好。近期连发的速成鸡、药残鸡事件,从性质恶劣上堪比三聚氰胺、瘦肉精事件,但长期看我们认为对行业是次非常好的净化。首先利好我们消费者本身,也促使我们加大对食品安全的诉求,其次利好严格律己的龙头企业,坚持高品质将会得到合理的溢价和回报。
圣农自繁自养自宰一体化模式:品质可控性最强,环境和办理加分。目前国内企业化运作的肉鸡饲养主要存在三种模式,即公司+农户、公司+合作社与公司自养,从发展趋势上看,无绑定的的公司+农户(难以做到真正五统一)将逐渐淘汰,紧密的公司大农户、公司+合作社和自养是发展趋势,当然自养模式在食品安全问题上是控制力最强的,加上所处武夷山天然的环境优势和多年积累的养殖办理经验,圣农的产品品质非常突出。近几年圣农已成为行业内一体化的典范,大成、泰森、大用、粟海等大型鸡肉供应商均开始自建。
每次行业危机都是圣农的发展的契机:通过此次事件大型餐饮企业将对高品质的安全的鸡肉需求会被极大的刺激,从而使得安全安心的鸡肉的溢价将逐步得到市场认可,圣农发展作为国内最大的自繁自养的白鸡养殖企业,将充分享受食品安全带来的溢价以及对量的迫切需求。双汇瘦肉精事件对圣农鸡肉采购量翻了几番,有望成为销量第一大客户,此次事件预计将大幅提升肯德基、麦当劳、德克士等餐饮企业对安全鸡肉,对圣农鸡肉的需求。
因事件我们调高明后年的单羽盈利,调低本年销量,12-14年EPS从0.12、0.30、1.06元的预测调整到0.05元,0.51元,1.15元。明后年的看点:祖代鸡的匹配、福安码头的建设、浦城项目启动、和麦当劳深化合作;未来5年预期不变,公司肉鸡养殖屠宰产能将达到7.5亿羽,并有望将圣农食品培育成熟后纳入上市公司,从最重要的肉鸡供应商到最大最优质的一体化的鸡肉供应商。长期投资价值凸显,维持强烈保举-A评级。
风险提示:食品安全事件扩大化,鸡肉价格回调时间加长。
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