2012-12-25(仅作参考)中山证券--新材料行业周报:估值继续反弹,底部继续确认
行情:本周新材料综合指数跑赢大盘0.85个百分点。本周新材料综合指数周涨幅1.53%,跑赢沪深300指数0.85个百分点、跑赢中小板指0.76个百分点、跑输创业板指0.28个百分点。从各子行业与大盘对比看,所有子行业均跑赢大盘,整体表示相对强势。特种金属功能材料子行业跑赢大盘0.72个百分点,高端金属结构材料子行业跑赢大盘0.87个百分点,新型无机非金属材料子行业跑输大盘0.84个百分点,高性能纤维及复合材料子行业跑输大盘1.23个百分点。本周硬质合金材料、先进储能材料、人工晶体为表示最好的细分板块。估值:估值水平继续反弹,细分板块轮动效应明显。本周新材料行业整体估值(动态历史市盈率,剔除负值)水平为27.69倍,A股整体估值水平11.89倍,较上周均有小幅回升。新材料较A股整体溢价水平本周为2.33倍,较上周2.30倍继续上升。宏不雅层面数据显示经济增长稳中回升,地产回暖及对城镇化预期,令市场对明年经济悲不雅预期有所改善,从而鞭策整体估值反弹。从细分行业板块估值来看,特种金属材料板块中的半导体材料及制品;高端金属结构材料中的金属部件及制品、锻件及铸件、高品质合金;新型无机非金属材料中的特种玻璃材料、新型建筑材料、耐火/粉冶/石墨材料等细分领域具备必然的估值优势。
中山不雅点。本周政策预期持续好转下,细分板块出现明显轮动,经济回暖和对城镇化建设的乐不雅情绪主导明年经济增长预期有所改善,鞭策整体估值反弹。下游需求仍处于确认底部区间,预计四季度仍是下游需求逐步筑底阶段,但随着宏不雅经济回升和城镇化等政策红利必然程度上改善盈利预期,估值回升仍将继续演绎,与城镇化、基建投资等相关细分板块短期预计有动力支撑,而整体上盈利水平回升还需时日,故继续维持行业整体“同步大市”的判断,低估值细分领域中增长前景好、业绩环比改善的高品质合金、新型建筑材料等值得中期关注。长期角度来看,仍然需要关注以创新为发展动力的公司,包罗已经通过技术等方面创新建立起优势或未来将通过技术创新、市场创新及模式创新具备增长前景的公司。结合相关公司短期业绩不变性及估值合理性,本周继续维持我们股票长期投资组合不变,组合标的为四方达、钢研高钠、红宇新材、亚星锚链、方大炭素及开尔新材。
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