2012-12-25(仅作参考)宏源证券--利亚德:LED电视的领导者
小间距LED显示屏全球领先。公司已经研制出1.6mm的小间距LED电视,虽然目前还不克不及量产,但从技术上来说,已做到全球领先。小间距LED电视具有超高清、高显示一致性、超高刷新率、更高的图像层次、轻巧简易的安装拆卸方式等优点,适用于高端会议和演播场所,主要是替代DLP和LCD电视,市场需求空间巨大。在国内,公司基本可以垄断2.5mm的LED显示屏项目,已经接到上百个订单,获得市场的广泛认可。公司在小间距领域具有技术领先优势,其他公司研发需要至少1年时间。小间距LED显示屏在2012年需求旺盛,预计将实现较大幅度的增长,是公司未来业绩增长的主要拉动力。交通显示领域占据优势地位。公司产品在我国铁路客运特等站的市场占有率超过50%,在轨道交通AFC系统的顶棚向导标记和TVM机状态显示器领域市场占有率达60%以上。
全国性行销网络布局。公司能够对中高端客户进行一对一的营销办事,通过定制化生产满足客户的个性化需求。并且公司已经在全国20多个主要城市设立营销办事网点,为客户提供便捷的售后办事。
盈利预测与估值。预计公司2012-2014年收入别离为5.57、6.75、7.91亿元,增速别离为14%、17%、17%;净利润0.61亿、0.78亿、0.92亿,增速9%、27%、18%。EPS0.58、0.73、0.86,按照12年12月21日收盘价12.7元计算,对应的PE19×、15×、13×。给予公司2013年25×的PE,对应的6个月目标价18.25元,首次给与“增持”评级。
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