邮轮旅游发展规划下月出初稿 多股提前布局
编者按：中国交通运输协会邮轮游艇分会常务副会长郑炜航在16日在第九届中国邮轮产业发展大会上透露，目前邮轮游艇分会受国家旅游局委托，正在编制《中国邮轮旅游发展总体规划》，下月将出初稿。编者按：中国交通运输协会邮轮游艇分会常务副会长郑炜航在16日在第九届中国邮轮产业发展大会上透露，目前邮轮游艇分会受国家旅游局委托，正在编制《中国邮轮旅游发展总体规划》，下月将出初稿。持续两年日益火爆的邮轮旅游市场，吸引了上市公司竞相布局。渤海轮渡(603167)运营中华泰山号和中船工业集团将建造中国首艘豪华邮轮，今年我国邮轮产业已经在设计制造和邮**司运营两大核心环节实现双双破冰。形成一线三点邮轮母港中交协邮轮游艇分会提供的材料显示，未来中国海岸线上将形成一线三点邮轮母港基本格局，即北部以天津港(600717)为中心，以韩日和西伯利亚东海岸为主的航线；中部以上海港为代表，以韩日、台港澳为主的航线；南部以厦门、三亚为核心，以东南亚和两岸为主的航线。从中国大陆范围内看，有望成为区域邮轮母港的分别是北部的天津、中部的上海、东南部的厦门和南部的三亚，经过5至10年的积累，初具规模的中国邮轮市场将会形成。上海国际航运研究中心邮轮经济研究所副所长程爵浩接受中国证券报记者采访时表示，邮轮旅游发展总体规划内容将会涉及整个邮轮产业链各个环节，包括邮轮港口、邮**司、邮轮旅行社，以及各地邮轮产业的重大项目，国家和地方层面的定位等。规划出台后，我国邮轮经济发展将进入快速上升通道。程爵浩说。此次邮轮产业发展大会传出了不少利好消息。交通运输部水运局副局长杨华雄宣布，交通运输部已将天津、上海、福建、海南作为我国邮轮运输试点地；广州规划在南沙建22.5万吨级邮轮母港，预计总投资170亿；天津推出了国际邮轮采购交易平台。分析人士指出，交通运输部、天津、上海市纷纷制定邮轮旅游发展规划，中国邮轮经济效应开始显现，沿海港口城市开始形成邮轮制造业、港口运输业、旅游服务、批零贸易、金融保险等融合发展的邮轮产业经济。今年中国邮轮市场火爆。数据显示，2014年中国乘坐邮轮出境旅游人数有望突破70万人次。2013年全国停泊邮轮约380艘次，同比增长34%；接待出入境游客119万人次，同比增长80%。明年在中国经营的邮轮数量将翻番，游客将突破百万大关，预计2020年中国将成为亚太地区最具活力和最大的邮轮市场。产业链核心环节破冰火热的邮轮旅游市场吸引了各路资本竞相进入邮轮产业。业内人士指出，全球邮轮旅游、邮轮经济、邮轮产业中国机遇已经降临，邮轮旅游产业正成为中国投资热点。今年8月，我国第一艘自主经营的豪华邮轮中华泰山号首航成功。渤海轮渡今年2月份购买了歌诗达旅行者号邮轮并改造成中华泰山号。公司高管表示，自今年8月运行以来，中华泰山邮轮前两个航次早早就爆满，第3个航次就出现了包船运营，火爆情况超出预期。从11月起，中华泰山号将经营上海台湾航线。今年9月，携程宣布与皇家加勒比邮**司签约购入可承载1814名乘客的精致世纪号邮轮，正式进军邮轮业。同时，携程旅行网对外发布了目前全球最大的中文邮轮预订平台。中船工业集团联手嘉年华将造中国首艘豪华邮轮，则预示着中国邮轮产业开始涉足产业链高端的制造环节。10月15日，中国船舶(600150)工业集团与美国嘉年华集团在2014年第九届中国邮轮产业发展大会上签署了谅解备忘录，双方将在我国设立合资企业，并在中船集团旗下船厂设计、建造中国首艘豪华邮轮。从邮轮产业链的设计与制造、运营、港口服务、旅游接待四个环节来看，我国此前只涉及到处于产业链末梢的旅游业和港口服务，而触及邮轮产业核心环节的设计制造和邮**司运营今年双双破冰。从A股公司来看，目前已有上海佳豪(300008)、太阳鸟(300123)、上港集团(600018)、海峡股份(002320)、世纪游轮(002558)等多家企业涉足邮轮业务。其中，世纪游轮作为邮轮行业的全产业公司，业务从造船贯穿旅游船运输等；上海佳豪主要负责传播工程设计、港口与海洋工程、机电安装工程承包等；上港集团则为旅客提供候船及上下船舶设施和服务等。宏源证券(000562)：邮轮创新利好渤海轮渡和海峡股份事件：中国证券网讯记者9月3日从中国交通报获悉，近日，交通运输部发文，确定在天津、上海、福建、海南四省市开展邮轮运输制度创新试点示范工作。报告摘要：主管部门态度积极，工作重点明晰：从创新试点示范工作的内容来看，相关省市交通运输主管部门将积极争取当地政府的支持，形成发展邮轮运输的合力；重点在培育邮轮运输市场、拓展港口服务功能、培育本土邮轮、打造邮轮产业链、促进区域经济发展、强化邮轮人才培养、建立邮轮发展协调机制、提升口岸便利化、建立行业标准等方面加强研究和探索，创新体制机制，为促进我国邮轮运输业持续健康发展积累经验，做好示范。我国邮轮产业即将迎来黄金发展期：市场需求方面，2013年，全国邮轮市场持续火爆，邮轮旅游吸引力显著提升，全国邮轮港靠泊邮轮393艘次，同比增长51%，旅客吞吐量116.61万人次，首次超过百万人次大关，规模和增速均创历史新高，同比增长100%，增速较2012年提升近26个百分点。基础设施建设方面，我国邮轮港口建设力度近年不断加大。目前，上海、天津、厦门、三亚已建成5个国际邮轮客运中心，青岛、大连、舟山也正加紧邮轮母港建设。政策方面，今年3月，交通部曾发布了《关于促进我国邮轮运输业持续健康发展的指导意见》的全文。根据意见，邮轮运输业的发展目标为，到2020年，邮轮旅客数量达到450万人，与2013年相比年均增长33%，成为亚太地区最具活力和最大的邮轮市场；并形成2-3个具有影响力的邮轮母港。整体而言，我国邮轮市场已具备高速发展的条件，即将迎来黄金期。投资建议：我们维持行业投资评级为增持，短期内继续建议积极关相关标的：1。渤海轮渡(603167)是国内规模最大、综合运输能力最强的客滚运输企业，拥有9艘大型客滚船以及一艘豪华邮轮中华泰山号。公司经营的烟连区域航线被誉为客滚运输黄金航线，在该市场上，公司拥有的客滚船数量最多、运力最强。公司今年2月收购后改造邮轮中华泰山号，已于8月26日正式运营。公司有望借助我国邮轮产业迅速发展的契机进一步做大做强，加速实现公司成为大型航运集团的战略目标。我们维持公司增持评级。2。海峡股份(002320)，2013年正式开通西沙旅游航线，近期公司决定将西沙航线始发港由海口秀英港调整为三亚凤凰岛国际邮轮港，9月2日由椰香公主轮执行调整后的首次航行。此次调整有利于公司对西沙航线的营销推广与客源组织，有助于西沙航线的长远发展。(宏观证券)上海佳豪公告点评：签署大额天然气合同，拓展能源分销市场类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：刘军日期：2014-09-22报告要点事件描述近日，上海佳豪公告称全资子公司沃金天然气与福建宁德利拓能源有限公司签订了《天然气购销合同》，合同约定天然气销售总量为20万吨，按目前市场价计算，合同总价值约为10亿元。事件评论天然气销售业务拓展加速，切入能源分销市场。本次天然气销售合同价值10亿，是2013年营收4倍，期限四年，主要给宁德一工业园供气，需求稳定10万方/天以上，毛利率约20%，估算新增利润约3000万元/年。除此次合同外，上半年公司已经切入多个工业能源需求市场，预计未来天然气市场拓展将显著提速。看好上海佳豪发展前景，已形成能源分销、船舶海工和LNG动力内河船舶三大核心增长极。具体分析如下：能源分销业务发展迅速，关联公司直接进口海外LNG保证低价气源供应。目前主要是两部分业务：加气站以及工业气体销售，未来或利用集团实力进一步拓展。a)加气站建设迅速铺开并向上海以外区域发展，加气对象正由单一出租车延伸至船舶、公交车、重卡；b)工业气体合同能源管理渗透率提高。c)关联公司持续参与海外低价LNG进口，毛利率有望显著提升。船舶海工业务在手订单充足。设计和EPC业务在手订单超过17亿元，净利率约5%，将显著增厚业绩。目前业务模式是上市公司承接EPC业务并承担设计业务，大津重工负责实际具体制造，协同效益突出。LNG动力内河船舶业务加速拓展。草根调研了解，财政部鼓励政策于5月出台后，刺激各路资本(发动机企业、政府、造船企业等)进入该行业，未来几年内河船舶将大发展。公司目前主要通过两途径参与：1)参股公司绿色动力承接EPC业务和船舶运营等业务；2)参股公司大连玉柴承接LNG发动机制造业务。明年或贡献显著收益。业绩预测及投资建议：考虑此次合同以及绿动调整，上调业绩，预计2014-16年EPS分别为0.28、0.70、0.97元/股，对应PE分别为55、22、16倍。维持推荐评级。太阳鸟：非公开增发引入战略投资者，布局转型高端服务业打造游艇俱乐部平台类别：公司研究机构：华泰证券股份有限公司研究员：肖群稀，秦瑞日期：2014-10-10投资要点：太阳鸟公告非公开增发预案，发行股份5072万股，发行股价不超过8.28元/股，募集资金总额不超过4.20亿元，扣除发行费用后，将全部用于补充公司流动资金。本次非公开增发股份将由太阳鸟董事长李跃先先生出资2亿元，认购约2415万股；深圳前海瑞联三号、湖南九城投资集团董事长肖九成先生分别出资8000万元，分别认购966万股；久银投资、鸿洲集团董事长王大富先生分别出资3000万元，分别认购约362万股。董事长李跃先先生在业绩底部增持，显示出对公司长期发展之信心。本次非公开增发，董事长出资2亿元，增持约2415万股，本次增发完成后，董事长持股比例将从目前的40.87%提升到41.9%。2014年1~9月，公司预告业绩同比下滑30~50%，董事长选择在这个时点进行增持，体现出对公司未来发展的信心。太阳鸟实际控制人李跃先与王大富、肖九成形成战略合作关系，谋局从游艇制造往高端服务业延伸。王大富先生为鸿洲集团董事长，是三亚鸿洲国际游艇会、鸿洲皇家马术俱乐部、鸿洲名车会、鸿酒会SenseClub的实际控制人，海天盛筵国际生活方式展创办人。肖九成先生为湖南九城集团董事长，九城通用航空有限公司实际控制人，九城通航已取得通用航空各类运营资质，正筹建九城航空基地。太阳鸟的游艇产品具有很强的投融资、高端消费、商务休闲和媒体属性，其目标客户与私人飞机、房车、高尔夫、海景别墅等客户高度重合。未来，太阳鸟将以俱乐部合作为目标，在全国打造游艇俱乐部、高尔夫俱乐部、房车俱乐部、飞行俱乐部等多种形式的俱乐部网络渠道合作平台，与战略合作方共享高端客户资源和旅游资源，促进游艇业务的发展；同时，公司将通过并购合作等资本运作手段，加快向下游及相关高端服务领域拓展。太阳鸟实际控制人李跃先与王大富、肖九成形成战略合作关系，将推动鸿洲集团、九城集团旗下高端服务业资产与太阳鸟探讨产业对接及资本运作。引入华泰瑞联基金管理有限公司推动产业发展和市值成长，体现出公司对市值管理的重视。华泰瑞联基金管理有限公司是华泰证券(601688)股份有限公司体系下专注并购成长的基金管理公司，能够为太阳鸟提供持续、优质、全面的金融服务，推动公司产业发展和市值成长。华泰瑞联推荐的董事人将与太阳鸟密切配合，在符合太阳鸟战略发展思路和市值最大化的前提下，在公司内部牵头负责公司的游艇综合服务整合方案设计、跨界并购资本运作和整体企业价值传播工作。2014年是公司业绩低点，2015年业绩反！挺业务收入占比超过50%，由于2013年海洋局重组后，特种艇招标暂停，是2014年业绩下滑的主要原因。我们判断2014年将是公司业绩长期的低点，2015年公司将有望实现业绩反转，原因有二：特种艇暂停招标1年半之后，有望重启，且招标金额将更大；2)公司钢玻复合材料船在旅游市场替代钢质船有节能优势，市场开拓大幅超预期，今年有望取得订单上的突！评级至买入！预计公司2014年将是公司业绩的低点，2015年将实现业绩反转。不考虑增发，我们预计2014~2016年净利润分别为4500万、8000万和1.05亿元，EPS分别为0.16、0.3和0.36元，PE分别为60、34和28倍。由于公司2014年业绩PE较高，是由于业绩大幅下滑造成的，不具参考价值，随着2015年业绩回升，估值将趋于合理。从；历史来看，公司的估值中枢为40倍。我们判断半年内，公司复合材料游艇制造业务合理的市值水平应为30亿，目前股价尚未反映公司往高端服务业的升级的预期。随着公司游艇俱乐部平台打造成功后，公司将进入空间更大的高端服务业市场，迎来更大的成长空间，而这一切转变有望在不久将来呈现在投资者面前，我们认为公司6个月目标市值应为60亿，目标价格18~20元，上调评级至买！p>上港集团：沪港通策略研讨会2014快评类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：饶呈方日期：2014-09-25公司箱量稳步增长，水水中转前景较为广阔1-8月公司实现集装箱吞吐量约2,344万标箱(YoY:+5.3%)，实现我们全年预计的67%，货物吞吐量基本同比持平。随着公司长江战略的稳步推进，在武汉、长沙、江阴、南京、重庆等地的投资得到了较好的回报，海及长江内河集装箱吞吐量保持两位数增长。公司空箱占总箱量比例约为25%，其中进口空箱占所有进口箱量40%左右，出口空箱率维持在10%水平。公司目前水水中转业务量占比约为46%，公司计划持续发展该业务，我们预计将来会有较大增长空间。单箱收入同比上升，综合费率有望提高近年来公司单箱收入基本维持稳定，上半年单箱收入达到336元/标箱，较去年同期提高7.6%，较去年全年平均提高7.1%。管理层表示公司基准装卸费率将保持稳定，综合费率通过减少优惠和折扣或将略有上升，而内贸箱装卸费率已经有所提升。公司通常在年底与各个船公司就下一年费率进行商谈。利用自贸区政策拓宽融资渠道及开展新业务由于近来境内融资成本的上升，公司积极开拓融资渠道来降低财务成本。目前公司充分利用自贸区政策，在自贸区贷有200亿元利率约为5%的人民币借款(自贸区外融资成本约为6%)。公司管理层预计也将会进一步与上海银行开展合作，例如在自贸区内开展融资租赁。估值：目标价4.62元，中性评级目标价4.62元按现金流贴现部分加总法得出(WACC8.1%)，对应2014年16倍市盈率。
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