潞安环能:3季度着力去库业绩符合预期
公司今日发布2014三季报,前3季度公司实现营业收入119.06亿元,同比下降14.8%;实现归属母公司净利润6.35亿元,同比下降49.05%;实现EPS为0.28元。据此推算,3季度公司实现归属母公司净利润1.59亿元,同比下降47.54%;3季度实现EPS0.07元,2季度EPS为0.11元。事件评论3季度着力去库,焦炭环比增加较多。公司前3季度混煤产销量分别为1243、1176万吨,其中3季度产销量分别为353.63、419.08万吨;前3季度喷吹煤产销量分别为1174、1085万吨,其中3季度产销量分别为369.2、405.5万吨;混煤与喷吹产量均小于销量,综合存货项环比小幅下降,3季度公司应着力去库。前3季度其他洗煤产销量分别为120、104.34万吨,其中3季度销量分别为35.43、26.91万吨;前3季度焦炭产销量分别为73.88、74万吨,其中3季度产销量分别为31.38、38.44万吨,3季度焦炭单季度销量已超过上半年。
煤炭综合售价下跌,营收环比下滑。公司前3季度商品煤综合售价446.25元/吨,较上半年462.67元/吨下跌16.42元/吨,跌幅3.55%。3季度煤价走弱,给公司经营持续施加压力,3季度公司实现营收40.66亿元,环比下滑13.46%。
弱势行情成本控制较好,3季度毛利率环比回升。3季度公司营业成本环比下滑14.35%,成本控制良好一定程度上缓解煤价下跌对公司业绩的不利影响,毛利率环比回升0.74个百分点至28.49%。
销售费用环比下降,财务费用环比上升。3季度公司期间费用合计9.52亿元,环比下降2.91%。其中销售费用0.59亿元,环比下降0.25亿元,降幅30.12%,降幅较大应是公司结算方式转变,运输服务费及一口价费用减少所致。3季度管理费用环比微降2.07%,财务费用环比上升0.13亿元,增幅11.29%。
应收项增加,回款能力环比小幅下滑。公司3季度末应收账款35.28亿元,较2季度末增加3.65亿元,高位增加11.55%;应收票据58.98亿元,较2季度末增加5.19亿元,增幅9.65%,弱势行情下公司回款能力小幅下降。
规模扩张能力较强,盈利弹性将持续增大,维持“推荐”评级。公司在建产能达945万吨/年,内生规模扩张能力强于行业普遍水平,未来盈利弹性将更进一层。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.31、0.20、0.25元,对应PE分别为29、44、36倍,维持“推荐”评级。
页:
[1]