03-13 核电关键材料和零件成工业强基行动重要内容 七股腾飞
核电关键材料和零件成2015工业强基行动重要内容3月13日从工信部获悉，《2015年工业强基专项行动实施方案》(以下简称方案)于3月6日印发，决定2015年继续实施“工业强基专项行动”，要求各地根据本地区产业发展实际组织开展相关工作，持续提升关键基础材料、核心基础零部件(元器件)、先进基础工艺和产业技术基础等工业基础能力，加快促进工业转型升级。核电产业是国家重点产业，2015年工业强基专项行动中，基础材料、核心零部件创新和工艺研发推广都将成为推动核电发展的重要方向。
方案中提出，在关键基础材料工程化、产业化方面重点扶持核用高硼酸，提升材料保障能力。在核心基础零部件创新发展方面，重点支持核级密封件，完善产业链，提升竞争力。在先进基础工艺研发与推广应用重点支持核电叶片制造工艺等先进技术。
招商证券分析师表示，从核电大国上升到核电强国，技术出口和设备出口将拓展国内设备供应商市场空间。从国际先例来看，核电设备出口主要依托于核电项目和技术的对外输出。我国核电技术早已实现对巴基斯坦的输出，合作顺利，已连续订下多台核电机组，增加国内核电设计、设备制造的需求。此次无论重启还是出口，核电长期发展的趋势已逐步确立。A股中核电概念股江苏神通、南风股份、丹普股份等，后期值得重点关注。(上海证券报) 江苏神通:做细分行业冠军
江苏神通002438
研究机构：国金证券分析师：张帅,姚遥,吴行健撰写日期：2015-03-04
投资逻辑
坚持“进口替代”,做细分行业冠军。公司目前的产品线集中在冶金、核电细分子领域,在核级蝶阀、球阀、地坑过滤器,冶金干法除尘阀门领域都处于绝对垄断地位。公司注重产品的专业性,始终坚持自主研发做高毛利、高技术的产品,走“进口替代之路”。
核电业务占比高,新增订单快速增长。2013年公司的核电收入占公司总营收的47%,产品主要包括耗材核岛蝶阀、球阀;地坑过滤器,另外还小规模的供应海水流量调节阀、核电风阀等。我们预计2015、2016年公司的核电订单金额有望分别达到4.9亿、6.1亿元,主要基于1)2011年3月日本福岛核电站泄露事故发生后,我国没有核电新项目的核准开工。但核电作为我国"一路一带"战略的排头兵,优化能源结构的主力,重启势在必行。2014年下半年一些拟建核电项目的设备已开始逐步招标,我们预测2015年、2016年分别会有7台、8台机组开工建设。2)根据在建机组工程进度,2015年、2016年会有11台、7台机组投入商运,耗材市场不断扩大。
冶金业务稳定,能源领域是下一个增长点。根据公司规划到2017年左右将实现冶金、核电、能源业务三分天下。新建的能源业务厂房将于2015年5—6月份完工,工程完工后能源板块的产能大约会有10个亿,预计到2017年公司的能源业务订单能够达到2-3亿元。
投资建议和估值
相比于其他核电公司,公司核电收入占比超过40%,具有较大弹性,随着核电重启,公司核电订单将迎来高速增长。
预计公司2015年、2016年的EPS分别为0.46元、0.62元,基于行业情况,和公司在行业中的地位,建议目标价为29元-31元。 南风股份(代码:300004)
公司是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，业务主要面向核电、地铁、隧道、风电叶片和大型工业民用建筑五大领域。拥有南方风机研究所和南方风机检测实验室，具有较强的研究开发能力和试验检测能力。在核电、地铁、公路隧道等高端产品应用领域具有较强的市场竞争力和较高的市场占有率。核电领域，经过多年的技术攻关，打破国外对百万千瓦级机组核岛HVAC系统设备的技术封锁和技术垄断，开发出百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC系统设备，并成功应用于岭澳核电二期，成为国内唯一掌握百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC系统设备关键技术并具有总承包经验的生产企业。
东方电气(代码:600875)
公司是我国最大的发电设备制造企业之一，主要从事水力发电机组、燃煤发电机、燃气发电机、核电汽轮发电机和交直流电机及控制装置的生产及销售。凭借长期的生产经验和技术实力，公司发电设备产量已超过美国通用电气(GE)，跃居世界第一位。2007年公司定向增发3.67亿股，用以购买东方电气集团持有的东方锅炉68.05%股权和东方汽轮机100%股权，届时东方电气集团将一举实现火电、水电、核电、风电、气电“五电并举”主业资产整体上市，达到集团公司优质资产的有效整合。 丹甫股份(代码:002366)
公司是专业从事气候环境试验设备和小型全封闭压缩机设计、研究、生产制造的股份公司，中西部冰箱压缩机的龙头企业，目前20多家压缩机生产企业中能生产高效节能产品的8家企业之一。建川牌小型全封闭压缩机是四川省名牌产品，达到GB、IEC、MIL等相关标准，广泛应用于电子、航空、航天、兵器、船舶、机械制造、科研等行业部门，为其产品提供低温、高温、恒温恒湿、交变潮热、温度变化、温度冲击、低气压等环境试验。公司引进生产线及全套技术软件，生产的PW系列小型全封闭无氟压缩机，具有绿色环保、噪音低、可靠性高、节能等优点，产品满足多种电压和频率要求。
沃尔核材(代码:002130)
公司是核辐射改性新材料的高新技术企业，专业从事核技术应用电子和电力新产品、新设备的技术研发、制造和销售，主导产品包括：热缩套管、热缩母排、热缩电缆附件、冷缩电缆附件、电缆分支箱等9大类2500多种产品，目前公司位居同行业国内第一、世界第二的领先地位。公司拥有全部产品自主知识产权和多项国际、国内发明和实用新型专利，通过ISO9001质量体系认证，多项产品均通过荷兰KEMA、美国UL、CUL等国内外认证，是国内首家取得UL的环保认证(RSCS)的热缩套管生产企业。
盾安环境点评报告:2015年趋势性向上
盾安环境002011
研究机构：浙商证券分析师：刘迟到撰写日期：2015-01-28
投资要点
传统业务:电子膨胀阀表现超预期
2014年1-11月,我国空调产量1.09亿台,同比增长8.09%,从长期需求的角度来看,空调在白电中发展空间最大,预计全年公司传统制冷配件截止阀、四通阀的销量同比增长10%左右。2013年10月新的变频空调能效标准推出,高能效变频空调销量占比提升直接带动电子膨胀阀销量增加,预计2014年电子膨胀阀销量将达到1000万只左右(2013年电子膨胀阀销量仅330万只左右),随着格力等龙头对变频空调投入的加大,2015年公司电子膨胀阀的销量将可能达到1300万只左右,电子膨胀阀毛利率30%以上,盈利能力强,未来电子膨胀阀将成公司传统制冷配件业务的主要增长点。
合同能源管理业务仍处于调整中业务模式已基本成熟
预计2014年公司合同能源管理业务收入约4亿元,其中供热和接入费合计约1.2亿元,随着近两年公司合同能源管理业务战略调整,发展速度下降,但是供暖费在整体业务收入中占比不断提升,项目持续优化,公司合同能源管理业务重点放在莱阳、鹤壁、武安和原平四个项目,经过三年的持续探索调整,项目运营和盈利模式基本成熟,合同能源管理业务仍是公司发展的重点所在。
核电存爆发可能性MEMS未来两年培育新增长点
公司作为我国具有核电HVAC暖通总包资质的供应商之一,估计2014年订单将可能达到1亿元左右,未来随着我国核电站建设的快速增长,公司核电中标订单将持续放大。作为具有千亿美元市场规模的MEMS产品,2014年上半年切入到该行业,产品已送样检测,未来两年将可能成为公司新的利润增长点。
盈利预测及估值
我们预计公司2014年、2015年每股收益分别为0.18元、0.25元,虽然短期估值较高,但是如果合同能源管理业务能够回暖,未来发展仍可期待,维持公司“买入”投资。 长园集团:对市场关注问题的再思考
长园集团600525
研究机构：中投证券分析师：张镭撰写日期：2015-02-17
市场对长园的关注点主要集中二四个问题:一是我们前一篇报告中主要解释的运泰利的情况;事是长园的业务布局是否有些分散;三是公司管理层是否将保持稳定;四是周和平及其一致行劢人是否会在短期内迚行减持。这篇报告主要对后三个问题提出我们的看法。
投资要点:
公司业务是否过于分散。判断公司业务是否过二分散最终叏决二其是否超出管理层的能力范围之外,未来长园管理层丌会过多干涉运泰利的日常运营,而是充分授信二目前的管理团队。因此,长园对运泰利的布局丌会对管理层造成额外的负担,长园管理层仍将与注二其传统业务以及对电劢汽车的相关布局。
公司管理层能否保持稳定。中小股东和机构投资者绝大多数讣可目前的管理层。公司章程修订完成,两名职工董亊的增加有利二保持管理层在董亊会的优势地位。另外,我们判断对运泰利的收质完成后,长和投资委派的两名董亊将退出董亊会,运泰利的管理团队将占据一个董亊席位,周和平及其一致行劢人将占据一个董亊席位;华润信托近几年一致在减持公司的股票,丌排除其退出董亊会的可能性,如果退出,公司高管将占据包括两个职工董亊在内的三个董亊席位;公司管理层以及运泰利方面仍将在董亊会占据绝对优势。
周和平及其一致行劢人是否会在短期内进行减持。判断周和平等对长园的投资大概率上将是长期戓略投资:一是沃尔核材在其年报中抦露“公司以长期持有为目的对长园集团迚行戓略投资”;事是周和平等在2014年底大觃模的增持说明其对长园的収展仍是长期看好;三是业务方面合作的推迚将使双方叐益;四是从理性的角度判断,周和平等丌应舍弃长园而加注沃尔核材。
继续给予“强烈推荐”评级,丌考虑收质及相关配套融资,我们预计2014-2016年EPS分为0.43/0.59/0.76元,如考虑,预计2014-2016年EPS为0.43/0.62/0.85元,维持6-12个月目标价20元,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:公司对运泰利的收质未通过证监会核准,新产品市场开収迚度低二预期,电网投资低二预期
我要学习，学习，再学习
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