03-13 大疆无人机获硅谷风投青睐 6股大有可为（附股）
【编者按】大疆成功的秘诀，在于为消费领域的无人机市场，提供了可靠先进的产品，并能把售价控制到可接受的范围。据外国科技媒体报料称，大疆正在和硅谷**风投，洽谈融资事宜。新一轮融资中，大疆的估值将达到“几十亿美元”。尽管我们还不知道这一融资的具体数值，但是我们或可从大疆去年的销售额中获得推断的依据。据悉，大疆去年的总销售额达到了5亿美元，这一数字是2013年的四倍，此外，大疆还计划在今年实现销售额翻番——10亿美元。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。赛为智能
赛为智能
公司(股票代码：300044)是国内最专业的智慧产业整体系统解决方案提供商之一，拥有智慧城市行业的＂三甲＂资质，是中国建筑业协会智能建筑分会首批副会长单位。公司构建了智慧城市顶层设计与规范、智慧城市建设与运维、智慧城轨、智慧建筑、智慧铁路、智慧水利、智慧产业设备、海工装备研发与生产等产业体系，连续多年被中国建筑业协会评定为智能工程完成量全国60强、全国智能建筑行业十大品牌企业，企业实力位居国内行业前列。是国家级高新技术企业，博士后创新实践基地、全国建筑业AAA级信用企业、深圳市重点软件企业、首批自主创新行业龙头企业。 通裕重工
通裕重工:公司主业稳定但毛利率下滑和费用增加导致收益大幅下降
通裕重工300185
研究机构：湘财证券分析师：仇华撰写日期：2014-03-02
投资要点:
公司公布2013年业绩快报。公司2013年实现营业总收入1653,365,094.65元,同比增长19.25%,但归属于上市公司股东的净利润62,921,144.47元,同比下滑52.48%。
点评如下:
公司是重型铸锻件领域上市公司。
公司主要产品为风电主轴、管模、其他锻件、锻件坯料(钢锭)。受全球经济形势和行业发展情况尤其是国内同行业产能严重过剩的影响,公司所处的行业宏观形势总体较为严峻,行业内竞争加剧,市场持续低迷。公司下**业电力、冶金、石化、造船、重型机械、航空航天等行业的产品需求均受到不同程度的影响。
公司2013年业绩大幅下滑,主要在于毛利率下滑和期间费用上升。
公司整体营业收入相对稳定,同比增长19.25%,主要依赖于特种钢锭锻件的出售。但也因相应毛利率较低,虽然从量方面保障了公司营业收入的稳定,但对收益贡献有限。
此外,公司生产过程采取了一体化方案,由最初的电炉生产铁水一钢锭铸件一锻压制品一机械加工(粗加工、精加工),但因市场需求下滑,导致行业竞争加剧,公司整体毛利率在2013年有显著下滑。
另一方面,公司收益下滑还与期间费用上升有关。如,公司前三季度期间费用已高达1.84忆元,同比增长55.g%,远高于收入15.72%的增长幅度。
公司近期加大探矿权领域投资力度,为公司业绩爆发提供可能。
公司获得探矿权的投资大都不大,而一旦取得实质性进展,将对公司业绩带来爆发性可能。
除此次竞买获得探矿权外,公司全资子公司禹城通裕矿业投资有限公司2013年还获得了由甘肃省国土资源厅颁发的甘肃省文县何家湾一佛儿崖一带金矿普查《矿产资源勘查许可证》,推进公司在甘肃省文县何家湾一佛儿崖一带金矿普查探矿权的勘探进程。
2013年11月也以自有资金75万元竞得了内蒙古自治区新巴尔虎左旗哈腊特金银矿预查探矿权,并与内蒙古自治区国土资源储备交易登记中心于2013年11月24日签订了《成交确认书》。该探矿权位于呼伦贝尔市,勘查面积为6.80km2,出让期限为三年。
此外,公司在2013年7月8日董事会通过《关于公司使用自有资金收购济南市冶金科学研究所有限责任公司部分股权的议案》,使用自有资金289,742,451.04元收购了济南市冶金科学研究所有限责任公司68.497%的股权。
公司还通过子公司进入飞行器市场。
公司2013年11月30日收到了经中国电子科技集团公司第二十七研究所和常州海杰冶金机械制造有限公司共同签字盖章的《战略合作框架协议》,以求共同开发飞行器市场。该协议将是双方今后长期合作的指导性文件,并成为双方签订相关合同的基础,具体的项目合作模式在该框架协议约定的合作模式基础上另行商定并签署相关协议。
估值扣投资建议。
我们认为,重型铸锻件领域受目前整体经济低迷影响,下游需求疲弱,影响了公司主业发展,但公司持续通过收购提升整体实力,并加快在矿产领域的投资,给予市场丰富想象空间。我们预期公司2013年、2014年、2015年EPS分别为:0.07元、0.12元、0.17元,维持“增持”评级,以2014年45倍PE计算,目标价5.40元。
重点关注事项
股价催化剂(正面):国内经济稳步恢复。
风险提示(负面):公司投资扩大,管理能力要求提升。 山东矿机
山东矿机
公司是我国煤炭机械制造业骨干企业，在山东省煤炭机械工程技术研究中心，企业规模、市场占有率、产品技术水平均处于行业领先地位。公司主营业务为煤炭机械设备开发、生产、销售及服务。主要产品有液压支架、刮板输送机、转载机、破碎机、带式输送机、金属顶梁、单体液压支柱、千斤顶及各种工程油缸、工业链条、成套洗选煤设备、引进德国和意大利先进技术生产的成套煤矸石及页岩空心砖制砖设备。公司具有独立的进出口经营自主权，产品出口越南、土耳其、马来西亚、俄罗斯等国家。企业获得ISO9001：2008标准质量管理体系认证，是山东省高新技术企业，并具有自营进出口权,主导产品全部具有国家安监局颁发的煤矿安全标志证书，荣获“中国煤炭工业协会AAA级信用企业”、“全国煤炭机械工业优秀企业”、“全国煤炭机械工业双十佳企业”等等荣誉称号。 贵航股份
贵航股份
公司是中国汽车零部件行业的骨干企业之一。公司旗下汇集了红阳密封件、华阳电器、永红散热器等多家中国汽车零部件“小巨人”企业，拥有生产经营汽车密封胶条、铝制散热器、橡胶管带等众多名优产品。公司是国内同行业中品种齐全、市场覆盖率和占有率最大的密封条生产企业，是国内铝质散热器研究生产规模最大企业，是国内最大的锁匙总体国产化开发供应商和国内橡胶管带行业骨干企业。公司拥有主要加工设备3200多台，从德、日、美等国引进了橡胶挤出线、塑料挤出线、汽车软管生产线等几十条先进生产线。同时公司还建有完善的产品检测和试验设备。公司散热器产品率先进入全球零部件配套行列，电器开关已进入北美市场，为通用汽车公司形成批量供货。同时，密封条、电器开关即将进入欧洲市场，具有极大的国际竞争力优势。洪都航空
洪都航空:L15教练机发放"准生证"进入批量生产交付阶段,业绩将迎高增长
洪都航空600316
研究机构：银河证券分析师：王华君,陈显帆撰写日期：2015-01-13
投资要点:
洪都“猎鹰”教练机通过评审,进入批量生产交付阶段
1月9日,中航工业洪都公司官方网站发布消息,该公司研制的新型高级教练机“领先使用批次”首架机在空军试飞大队、军代表和厂方的评估后,通过“技术质量暨放飞评审”。据悉,这个评审相当于我**机的“准生证”,该机的正式批量生产和大量交付部队可能随后就会开始。
预计2015年公司业绩高增长,2016年开始将迎来爆发式增长
我国战斗机从开始研制到部队正式列装一般需要经历设计、生产、首飞、鉴定试飞、试验、部队领先试用和技术鉴定评审到最终完成设计定型。关于“部队领先试用(使用)”:参考国内外战斗机研制过程,“部队领先试用”一般我们可以理解为进入小批量供货阶段,”完成设计定型“则代表进入大批量供货阶段。
我国第三代战斗机歼10于1998年01架首飞,1999年型号调整试飞,2003年开始续交付空军部队,开创了我**机在设计定型前进行小批量生产并交付部队领先试用的先河。2005年底,歼十形成作战能力。
教练9(山鹰)和教练10(L15)均参照了歼10这种模式。洪都L15于06年01架首飞、11年03架完成鉴定试飞,13年国内版本教练10首飞,2015年初通过“技术质量暨放飞评审”并领先使用部队。由于L15已于12年底获得12架海外订单,并于2013年交付客户使用,我们判断洪都L15机型已经比较成熟和公司已具备批量生产能力,预计完成设计定型并大批量列装的时间将短于歼10和山鹰,预计2015年公司业绩高增长,2016年开始将迎来爆发式增长。
预计利剑无人战机进度将大幅超市场预期,关注研制进展
利剑无人战机2012年底下线,2013年底首飞成功,远超国外同类机型进度。根据国外经验不排除首飞后1-2年内就获得军方订单(如捕食者等),我们预计利剑无人战机将大幅超市场预期。无人战机代表未来战斗机的发展方向,根据最新的美国空军发展路线图,未来无人战机比例将提高至90%,我们预计未来我国空军装备的半数以上来自无人机,因此公司的发展空间巨大。参考国外同类机型和国内三代机价格,预计利剑单价约在2-3亿元左右,预计未来10-15年我国无人战机需求1000架以上,利剑一旦立项列装公司市值将有巨大提升空间。
洪都航空是内生增长最强劲的整机企业、维持公司“推荐”评级
我们判断公司未来10年将迎来持续的高增长,教练机、轻型多用途战斗机、无人战斗机将接力推动公司高增长。预计2014-2016年EPS为0.20、0.45、0.70元,对应动态PE为143、63、40倍,维持“推荐”评级。 中航机电
中航机电:机电板块整合有序推进,高管参与增发激发活力
中航机电002013
研究机构：海通证券分析师：徐志国,龙华,熊哲颖撰写日期：2014-12-03
事件:公司停牌期间陆续发布收购公告及定增公告
公司11月26日发布公告:拟非公开发行不超过1.38亿股,募集资金不超过26亿元,扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款。本次非公开发行的发行对象为包括航空产业公司、“机电振兴1号”、“启航3号”等7家。其中,“机电振兴1号”委托人为公司及其全资、控股子公司、托管企业的员工(含本公司董事、监事和高级管理人员),不包括普通员工,不属于中国证监会规定的员工持股计划。
公司11月7日发布公告:拟使用自有资金向控股股东中航机电系统有限公司及其关联方收购新乡航空等5家企业全部或控股股权或主要经营性资产。相关事件回顾:公司2013年12月7日发布公告,为加强集团下属相关业务的整合,中航工业下属企业拟将其持有的相关企业(18家)股权委托公司管理,在委托管理期间,公司将对托管的目标企业的生产经营具有充分的决策权。
点评:
收购及增发将大幅提高2015年净利润。考虑目前时点,我们认为收购并表及定向增发在2015年完成是大概率事件。此次拟收购的5家公司2013年营收50.58亿元,净利润不超过1.34亿元,我们认为被收购公司的业绩将按年均10-15%左右的速度增长;此次增发募集资金全部用于偿还银行贷款,2015年约可为公司节约财务费用1.56亿元。综合考虑收购及增发的影响,2015年共可为公司贡献3亿元以上的净利润,公司业绩将大幅提升。高管参与增发激发活力。中航证券拟设立的“机电振兴1号”集合资产管理计划认购809.85万股,由公司及其全资、控股子公司、托管企业的员工(含本公司董事、监事和高级管理人员)认购。我们认为,高管参与增发显示管理层对未来发展的信心,利于充分激发管理层积极性,提升上市公司管理运营效率。
中航工业机电板块整合有序推进,未来有望进一步整合。作为中航工业旗下航空机电系统业务专业化和产业化发展的唯一平台,公司于2013年底托管集团旗下机电资产,包括的18家公司,2012年收入合计为108.46亿元,此次公司拟收购的新乡、武仪、风雷、枫阳为其中4家。未来随中航工业集团资本运作的持续推进,剩余14家公司仍存在继续以上市公司为平台进一步进行整合的预期,关注由此带来的投资机遇。
航空机电业务持续高增长,预计未来将继续稳定增长。作为公司核心业务,航空机电产品2013年贡献公司57%的营收和76%的毛利。受益于我国航空产业快速发展,公司航空机电业务快速增长,2012-2014H1营收增速分别为24%、16%、15%,且在公司收入中的占比不断提升。随我**机采购提速,公司机电产品有望继续保持快速增长。我们预计未来20年中**机、民机需求约6万亿元,按机电系统占整机价值的15-20%估算,市场空间近万亿。随我国航空工业整体实力的不断提升,公司在巩固军机市场主导地位的同时,未来有望进一步切入民机机电系统市场,成长空间极其广阔。
非航产品未来将实现较快增长。公司非航空产品主要包括汽车零部件及空调压缩机设备。由于受市场竞争激烈及下游企业垂直整合等因素影响,非航产品自2012年起收入不断下滑。进入2014年,公司着手调整产品结构,非航空类产品业绩迎来复苏,上半年营收同比增长17.6%。汽车零部件作为公司传统业务具备极强竞争力,汽车调角椅市场占有率达30%,电动座椅集成骨架则已经成功为途观、长城H6系列轿车全面配套。空调压缩机领域公司已经成功开发出Q全系列产品,在海尔、美的、格力实现批量销售,CO2压缩机也完成小批销售。我们预计未来公司非航业务将实现较快增长。
盈利预测与投资建议:
随我**机采购提速,将拉动公司机电核心业务稳定增长,综合考虑收购及增发带来的影响,预计2014-16年EPS分别为0.64、0.93、1.07元,对应12月1日收盘价的PE为33、23、20倍。公司历史估值水平主要位于在20-30倍之间,低于飞机板块整体估值,主要是民品占比较高。未来随军品占比提高,估值中枢有望上移。综合考虑后我们认为公司2015年的合理PE估值为30倍左右,六个月目标价28元,首次给予“增持”评级。
风险提示:
军品订单的大幅波动,重大事项的不确定性,公司目前收购方案不详尽,暂未考虑少数股东权益等因素。
过来学习看盘 :handshake