2012-11-27日信证券--南都电源:深耕蓄电池产业,稳步扩充

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深耕铅酸蓄电池,扩从业务线条
公司多年从事铅酸蓄电池研发生产,战略布局通信、动力、储能三大支撑业务。通信电池方面,电信运营商招标规则一改低价中标策略,更加重视产品质量,价格上浮,公司在通信方面依然占据龙头优势,海外市场开拓得力,高温电池获得市场认可,4G网络预计2013年发放牌照,推动公司通信用铅酸电池稳步发展。动力电池方面,通过收购快速进入电动自行车等电池市场,虽然行业面临价格战阴影,但明年成都国舰产能开始投放市场,动力电池增长可期;储能电池方面,铅炭电池唯一中标“国家新能源示范城市吐鲁番示范区屋顶光伏电站暨微电网试点工程储能电池系统”项目,对未来储能业务发展具有积极意义。
投资建议:看好公司产业布局,未来前景可期
我们认为虽然目前行业产能过剩,但公司蓄势待发,有序扩张,加大研发力度、开拓新产品,战略部署通信、动力、储能行业,未来前景可期,建议买入。
风险提示
1、行业产能过剩,价格战致毛利率下滑
2、储能市场发展低于预期