2012-11-29海通证券：片仔癀日化与保健品业务继续推进

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　　事件：2012年11月28日，公司公告为丰富保健品产品线，全面提高综合竞争能力和可持续发展能力，公司与福建科人生物科技有限公司合资成立漳州片仔癀生物科技有限公司。另外，为适应新的经营环境，拓宽片仔癀品牌推广和产品销售的渠道，公司近日投资人民币980万元，全资设立福建片仔癀电子商务有限公司。现这两家公司均已完成工商登记手续。
　　点评：
　　我们看好片仔癀主要基于以下几点。（1）片仔癀主导产品具有持续提价能力。（2）药妆日化业务或成为下一个利润增长点。（3）与华润医药集团投资成立合资公司可弥补普药营销短板。
　　盈利预测。我们认为公司将继续加强品牌建设力度，进一步提高片仔癀的知名度、美誉度和影响力。在做优主业的同时，把药妆、日化业务作为新的利润增长点。我们预计公司2012-2014年的主业EPS分别为：2.72元，3.37元，4.54元，目标价为120元，对应2013年36倍PE，考虑到公司产品的稀缺性和成长性，维持长期“买入”评级。（海通证券研究所）