2012-12-20(仅作参考)华泰证券--重庆百货:大股东现金参与定增,向公司“输血”

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投资建议。从此次非公开发行对公司业绩摊薄的角度测算,我们前期预计公司2013年将实现净利润7.97亿元,EPS2.14元,此次非公开发行完成后全面摊薄EPS降低为1.97元,即摊薄EPS0.17元;假设公司获得6亿元现金存入银行,按3%年利率计算,扣除15%所得税后,年利息可为公司增加EPS0.04元,并不克不及覆盖股本增大对经营业绩的摊薄效应。考虑到公司此次获得资金的投向难以在短期带来业绩增长,我们暂不调整收入、成本、费用预测,假设非公开发行2013年完成,股本增加后2013、2014年EPS别离为1.97元、2.35元,对于21.29元的股价,PE别离为10.8倍和9倍,估值具有优势。另一方面,公司整合后为重庆地区的百货业龙头,具有必然的垄断优势,加之西南部近年增速高于东部沿海省份,看好公司的发展前景。综上,我们维持公司“增持”的投资评级。